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Die Erfassung verschiedener Wachstumsfaktoren im Unternehmensbewertungskalkül

AutorDavid Barthel
VerlagDiplomica Verlag GmbH
Erscheinungsjahr2011
Seitenanzahl87 Seiten
ISBN9783836646970
FormatPDF
Kopierschutzkein Kopierschutz/DRM
GerätePC/MAC/eReader/Tablet
Preis34,99 EUR
Im ersten Teil des Buches werden allgemein mögliche Wachstumsursachen von Cash Flows, die zur Unternehmenswertermittlung herangezogen werden, erschlossen. Dies beinhaltet einerseits thesaurierungsbedingtes Wachstum aus Kapazitätserweiterungen und steuerlichen Gründen, wobei auf verschiedene Finanzierungspolitiken und Ausschüttungsverhalten eingegangen wird. Andererseits wird Wachstum aufgrund inflationsbedingter Preissteigerungen sowie die Frage nach einer Nominal- oder Realrechnung thematisiert. Zum Abschluss des ersten Teils werden die Modelle von Gordon/Shapiro, Bradley/Jarrell und Tschöpel/Wiese/Willershausen eingeführt. Im zweiten Teil wird zunächst die in der Literatur kontrovers diskutierte Frage der Notwendigkeit einer Wachstumsthesaurierung zur Realkapitalerhaltung diskutiert. Zudem wird die Frage einer gleichzeitigen Erfassung von thesaurierungsbedingtem und inflationsbedingtem Wachstum bei unterstellter Kapitalwertneutralität von Erweiterungsinvestitionen beleuchtet. Weiterhin wird gefragt, ob die in der Literatur vielfach gezogene Schlussfolgerung, ein unterhalb der allgemeinen Inflationsrate liegendes Unternehmenswachstum würde auf Dauer zum Ruin des Unternehmens führen, sachgerecht ist. In der Folge wird thematisiert, ob vielmehr nicht die Ermittlung einer unternehmensspezifischen Preissteigerungsrate angezeigt sein kann. Abschließend wird gezeigt, wie das aus unvollkommenen Vergleichen zwischen Bewertungs- und Vergleichsobjekt resultierende sogenannte Steuerparadoxon durch ein inflations- und steuerneutrales Bewertungskalkül vermieden werden kann.

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Inhaltsverzeichnis
Die Erfassung verschiedener Wachstumsfaktoren im Unternehmensbewertungskalkül1
Inhaltsverzeichnis3
Abkürzungsverzeichnis5
Symbolverzeichnis7
1 Problemstellung9
2 Wachstum als Wertdeterminante11
2.1 Überblick über Wachstumsursachen11
2.2 Thesaurierungsbedingtes Wachstum12
2.2.1 Kapazitätserweiterung12
2.2.2 Finanzierungspolitik13
2.2.3 Kapitalwertneutralität16
2.2.4 Ausschüttungsverhalten17
2.2.5 Steuerinduziertes Wachstum19
2.3 Wachstum aufgrund inflationsbedingter Preissteigerungen23
2.3.1 Begriff23
2.3.2 Geldwertäquivalenz24
2.3.3 Realrechnung25
2.3.4 Nominalrechnung26
2.3.5 Real- oder Nominalrechnung?27
2.4 Modelle zur Erfassung von Wachstum im Unternehmensbewertungskalkül28
2.4.1 Welt ohne Inflation – Das Gordon/Shapiro-Modell28
2.4.2 Welt mit Inflation – Das Bradley/Jarrell-Modell33
2.4.3 Welt mit Inflation und Steuern – Das Modell von Tschöpel/Wiese/Willershausen36
3 Würdigung42
3.1 Ableitung der Würdigungskriterien42
3.2 Notwendigkeit einer Wachstumsthesaurierung42
3.3 Kapitalwertneutrale Erweiterungsinvestitionen und zusätzliches inflationsbedingtes Wachstum48
3.4 Inflationsbedingtes Wachstum, Überwälzungsfähigkeit und Kapitalkosten53
3.5 Empirische Ermittlung von unternehmensspezifischer Inflations- und nominaler Wachstumsrate59
3.6 Steuerparadoxon65
4 Thesenförmige Zusammenfassung68
Literaturverzeichnis72

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