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E-Book

Directors' Dealings in Deutschland

Empirische Analyse der Eigengeschäfte von Unternehmensinsidern

Autor	Björn M. Dymke
Verlag	Gabler Verlag
Erscheinungsjahr	2011
Seitenanzahl	161 Seiten
ISBN	9783834964793
Format	PDF
Kopierschutz	DRM
Geräte	PC/MAC/eReader/Tablet
Preis	46,99 EUR

Björn Dymke analysiert Kapitalmarkttransaktionen von deutschen Unternehmensinsidern mit Wertpapieren der von ihnen geleiteten Unternehmung, sogenannte Directors' Dealings.

Björn Dymke promovierte bei Prof. Dr. Werner Neus am Lehrstuhl für Bankwirtschaft. Er ist als persönlicher Referent der geschäftsführenden Gesellschafterin einer mittelständischen Unternehmung tätig.

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Inhaltsverzeichnis

Geleitwort	6
Vorwort	7
Inhaltsverzeichnis	8
Abkürzungsverzeichnis	11
Symbolverzeichnis	13
Abbildungsverzeichnis	14
Tabellenverzeichnis	15
Kapitel I: Einleitung	17
Kapitel II: Regulierung des Insiderhandels in Deutschland	23
2.1 Theoretische Aspekte des Insiderhandels	23
2.1.1 Begriffsbestimmungen	23
2.1.2 Zum Regulierungsbedarf von Insidergeschäften	26
2.2 Entwicklung der Insiderregulierung in Deutschland	31
2.2.1 Der Weg zur freiwilligen Selbstkontrolle	31
2.2.2 Die freiwillige Selbstkontrolle	32
2.2.3 Gesetzliche Regulierung des Insiderhandels	35
2.3 Regelungen zur Offenlegung von Eigengeschäften	41
2.3.1 Gründe für die Einführung einer allgemeinen Meldeund Publizitätspflicht von Eigengeschäften in Deutschland	41
2.3.2 Die US-amerikanische Directors-Dealings-Regelungen als Vorbild für die deut-schen Offenlegungsvorschriften	43
2.3.2.1 Mitteilungspflichten nach Section 16(a) SEA	44
2.3.2.2 Pflicht zur Gewinnabführung nach Section 16(b) SEA	46
2.3.3 Meldeund Publizitätspflicht von Eigengeschäften in Deutschland 2.3.3.1 Gesetzliche Grundlagen	47
2.3.3.2 Tatbestandsmerkmale des § 15a WpHG	47
2.3.3.3 Umfang der Veröffentlichungspflicht	50
2.3.3.4 Sanktionen	51
2.3.3.5 Modifikation der deutschen Offenlegungsvorschriften im Rahmen der EU-weiten Regelung von Dircetors’-Dealings-Transaktion	52
2.3.4 Zusammenfassung der gesetzlichen Offenlegungsvorschriften von Eigengeschäf-ten sowie Einordnung in den Gang der Untersuchu	54
Kapitel III: Directors’ Dealings am deutschen Kapitalmarkt – Eine empirische Bestandsaufnahme*	56
3.1 Gang der Untersuchung	56
3.2 Datenbasis	57
3.3 Empirische Befunde von Directors’ Dealings in Deutschland	59
3.3.1 Formen von Directors’-Dealings-Transaktionen	59
3.3.2 Erwerbsund Veräußerungstransaktionen 3.3.2.1 Anzahl und zeitlicher Verlauf	62
3.3.2.2 Handelsvolumina	64
3.3.2.3 Position der Unternehmensinsider innerhalb der Gesellschaft	66
3.3.2.4 Meldefrist	68
3.3.2.5 Insideraktivitäten als Indikator für die zukünftige Marktentwicklung	72
3.4 Zwischenfazit	76
Kapitel IV: Beuten Unternehmensinsider Insiderinformationen aus?*	78
4.1 Motivation	78
4.2 Literatureinordnung	80
4.3 Stichprobenauswahl und deskriptive Statistik	84
4.4 Untersuchungsmethodik	89
4.5 Ergebnisse der empirischen Analyse	94
4.5.1 Überrenditen von Unternehmensinsidern	94
4.5.2 Nutzen Unternehmensinsider Insiderinformationen aus?	98
4.5.3 Welche Typen von Unternehmensinsidern beuten Insiderinformationen aus?	104
4.5.4 Multivariate Analyse der Insidertransaktionen	110
4.6 Zusammenfassung	118
Kapitel V: Kapitalmarktreaktionen auf die Veröffentlichung von Eigengeschäften	120
5.1 Ziel der Analyse	120
5.2 Hypothesenbildung	123
5.3 Datenbasis und Untersuchungsmethodik	128
5.3.1 Beschreibung des Datensatzes	128
5.3.2 Untersuchungsmethodik	131
5.4 Ergebnisse der empirischen Analyse	132
5.4.1 Analyse des Informationsgehalts von Eigengeschäften	132
5.4.2 Determinanten der Kursreaktion 5.4.2.1 Einfluss der Position des Insiders auf die Marktreaktion	140
5.4.2.2 Einfluss der Anzahl handelnder Personen auf die Kursreaktion	142
5.4.2.3 Marktreaktion in Abhängigkeit vom Transaktionsvolumen	144
5.4.2.4 Einfluss der Veröffentlichungsdauer auf die Marktreaktion	147
5.4.2.5 Einfluss der Rechnungslegung auf die Kursreaktion	149
5.5 Multivariate Analyse der Einflussfaktoren	151
5.6 Zusammenfassung	156
Kapitel VI: Zusammenfassung und Schlussbetrachtung	158
Literaturverzeichnis	164

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