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E-Book

Directors' Dealings in Deutschland

Empirische Analyse der Eigengeschäfte von Unternehmensinsidern

AutorBjörn M. Dymke
VerlagGabler Verlag
Erscheinungsjahr2011
Seitenanzahl161 Seiten
ISBN9783834964793
FormatPDF
KopierschutzDRM
GerätePC/MAC/eReader/Tablet
Preis46,99 EUR
Björn Dymke analysiert Kapitalmarkttransaktionen von deutschen Unternehmensinsidern mit Wertpapieren der von ihnen geleiteten Unternehmung, sogenannte Directors' Dealings.

Björn Dymke promovierte bei Prof. Dr. Werner Neus am Lehrstuhl für Bankwirtschaft. Er ist als persönlicher Referent der geschäftsführenden Gesellschafterin einer mittelständischen Unternehmung tätig.

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Blick ins Buch
Inhaltsverzeichnis
Geleitwort6
Vorwort7
Inhaltsverzeichnis8
Abkürzungsverzeichnis11
Symbolverzeichnis13
Abbildungsverzeichnis14
Tabellenverzeichnis15
Kapitel I: Einleitung17
Kapitel II: Regulierung des Insiderhandels in Deutschland23
2.1 Theoretische Aspekte des Insiderhandels23
2.1.1 Begriffsbestimmungen23
2.1.2 Zum Regulierungsbedarf von Insidergeschäften26
2.2 Entwicklung der Insiderregulierung in Deutschland31
2.2.1 Der Weg zur freiwilligen Selbstkontrolle31
2.2.2 Die freiwillige Selbstkontrolle32
2.2.3 Gesetzliche Regulierung des Insiderhandels35
2.3 Regelungen zur Offenlegung von Eigengeschäften41
2.3.1 Gründe für die Einführung einer allgemeinen Meldeund Publizitätspflicht von Eigengeschäften in Deutschland41
2.3.2 Die US-amerikanische Directors-Dealings-Regelungen als Vorbild für die deut-schen Offenlegungsvorschriften43
2.3.2.1 Mitteilungspflichten nach Section 16(a) SEA44
2.3.2.2 Pflicht zur Gewinnabführung nach Section 16(b) SEA46
2.3.3 Meldeund Publizitätspflicht von Eigengeschäften in Deutschland 2.3.3.1 Gesetzliche Grundlagen47
2.3.3.2 Tatbestandsmerkmale des § 15a WpHG47
2.3.3.3 Umfang der Veröffentlichungspflicht50
2.3.3.4 Sanktionen51
2.3.3.5 Modifikation der deutschen Offenlegungsvorschriften im Rahmen der EU-weiten Regelung von Dircetors’-Dealings-Transaktion52
2.3.4 Zusammenfassung der gesetzlichen Offenlegungsvorschriften von Eigengeschäf-ten sowie Einordnung in den Gang der Untersuchu54
Kapitel III: Directors’ Dealings am deutschen Kapitalmarkt – Eine empirische Bestandsaufnahme*56
3.1 Gang der Untersuchung56
3.2 Datenbasis57
3.3 Empirische Befunde von Directors’ Dealings in Deutschland59
3.3.1 Formen von Directors’-Dealings-Transaktionen59
3.3.2 Erwerbsund Veräußerungstransaktionen 3.3.2.1 Anzahl und zeitlicher Verlauf62
3.3.2.2 Handelsvolumina64
3.3.2.3 Position der Unternehmensinsider innerhalb der Gesellschaft66
3.3.2.4 Meldefrist68
3.3.2.5 Insideraktivitäten als Indikator für die zukünftige Marktentwicklung72
3.4 Zwischenfazit76
Kapitel IV: Beuten Unternehmensinsider Insiderinformationen aus?*78
4.1 Motivation78
4.2 Literatureinordnung80
4.3 Stichprobenauswahl und deskriptive Statistik84
4.4 Untersuchungsmethodik89
4.5 Ergebnisse der empirischen Analyse94
4.5.1 Überrenditen von Unternehmensinsidern94
4.5.2 Nutzen Unternehmensinsider Insiderinformationen aus?98
4.5.3 Welche Typen von Unternehmensinsidern beuten Insiderinformationen aus?104
4.5.4 Multivariate Analyse der Insidertransaktionen110
4.6 Zusammenfassung118
Kapitel V: Kapitalmarktreaktionen auf die Veröffentlichung von Eigengeschäften120
5.1 Ziel der Analyse120
5.2 Hypothesenbildung123
5.3 Datenbasis und Untersuchungsmethodik128
5.3.1 Beschreibung des Datensatzes128
5.3.2 Untersuchungsmethodik131
5.4 Ergebnisse der empirischen Analyse132
5.4.1 Analyse des Informationsgehalts von Eigengeschäften132
5.4.2 Determinanten der Kursreaktion 5.4.2.1 Einfluss der Position des Insiders auf die Marktreaktion140
5.4.2.2 Einfluss der Anzahl handelnder Personen auf die Kursreaktion142
5.4.2.3 Marktreaktion in Abhängigkeit vom Transaktionsvolumen144
5.4.2.4 Einfluss der Veröffentlichungsdauer auf die Marktreaktion147
5.4.2.5 Einfluss der Rechnungslegung auf die Kursreaktion149
5.5 Multivariate Analyse der Einflussfaktoren151
5.6 Zusammenfassung156
Kapitel VI: Zusammenfassung und Schlussbetrachtung158
Literaturverzeichnis164

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