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Die Finanzmarktkrise im Überblick

Amerikanische Häuslebauer, die Ratingagenturen und die Banken

AutorChristian Böhm
VerlagDiplomica Verlag GmbH
Erscheinungsjahr2010
Seitenanzahl214 Seiten
ISBN9783836635288
FormatPDF
Kopierschutzkein Kopierschutz/DRM
GerätePC/MAC/eReader/Tablet
Preis43,00 EUR
Die aktuelle Krise, die sich im Laufe von zwei Jahren von der Subprime- über die Verbriefungskrise zur Wirtschafts- und Finanzmarktkrise ausgeweitet hat, ist noch immer nicht vollständig überwunden. Ziel dieses Buches ist dem Leser ein tieferes Verständnis für die Ursachen und die Entwicklung der Krise zu vermitteln. Als Einstieg erhält der Leser ein differenziertes Bild über die Funktionsweise des US-Immobilien- und Immobilienfinanzierungsmarktes sowie die soziale Bedeutung des Wohneigentums in den Vereinigten Staaten. Anschließend erfolgen eine intensive Diskussion der theoretischen Grundlagen der Verbriefung sowie die Erläuterung der Funktionsweise einer Verbriefungstransaktion von Subprime-Darlehen. Als besonders risikobehaftet haben sich Reverbriefungen, sogenannte Structured-Finance Collateralized Debt Obligations oder SF-CDOs, herausgestellt. Diese Produkte dienten zur besseren Verwertbarkeit von nachrangigen Verbriefungstranchen, die in der Krise als herses von hohen Verlusten betroffen waren. Von entscheidender Bedeutung für den Erfolg des Verbriefungsgeschäftes waren die Beurteilungen der geschaffenen Produkte durch die Ratingagenturen. Zentrale Säule dieses Buches ist daher die umfassende Darstellung der genutzten mathematischen Modelle sowie die Analyse ihrer Schwächen. Den Abschluss der Studie bildet die Diskussion der divergierenden Erwartungen verschiedener Stakeholder an die Ratingagenturen im Rahmen eines Expectation-Gap-Konzeptes sowie ein Ausblick auf künftige Entwicklungen.

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Blick ins Buch
Inhaltsverzeichnis
Die Finanzmarktkrise im Überblick1
Inhaltsverzeichnis3
Executive Summary7
Abbildungsverzeichnis9
Tabellenverzeichnis11
Abkürzungsverzeichnis12
Symbolverzeichnis16
1. Problemstellung und Gang der Untersuchung20
1.1 Problemstellung20
1.2 Eine Chronologie – Von der Subprimekrise zur Wirtschaftskrise22
1.3 Gang der Untersuchung25
2. Der US-Markt für grundpfandrechtlich besicherte Privatkundenkredite27
2.1 Der US-Primärmarkt für grundpfandrechtlich besicherte Privatkundenkredite– Struktur, Entwicklung, Marktteilnehmer und Produkte27
2.2 Der US Sekundärmarkt für private Hypothekenkredite40
2.3 Subprime Loans als neues Marktsegment46
3. Kreditverbriefung und Kreditrisikotransfer64
3.1 Kreditverbriefung und Kreditriskotransfer – eine kurze theoretischeBetrachtung64
3.2 Mortgage Backed Securities80
3.3 Collateralized Debt Obligations (CDO)90
3.4 „Cliff Risk“, Risikokonzentration und Risikodestillation als Eigenschaftstrukturierter Produkte94
4 Ratingprozesse für strukturierte Produkte101
4.1 Fitch Ratings101
4.2 Moody´s Investors Service117
4.3 Standard and Poor´s132
4.4 Synopse der Ratingmodelle140
5 Kritische Würdigung der Rolle der Ratingagenturen144
5.1 Transfer des Expectation Gap auf die Rolle der Ratingagenturen144
5.2 Modellschwächen145
5.3 Reputationsmechanismus152
5.4 Issuer Pays-Konflikt159
5.5 Fehlinterpretation von Ratings durch Investoren160
5.6 Einordnung der Problemfelder in den Expectation-Gap-Rahmen162
5.7 Regulierung162
6. Ausblick163
6.1 Securitization – the tragedy of the commons?163
6.2 Künftige Rolle der Ratingagenturen165
6.3 Ökonomischer Ausblick166
Verzeichnis der Anhänge167
Literaturverzeichnis:194
Autorenprofil213

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