Liquidität der Kapitalmärkte | 1 |
Inhaltsverzeichnis | 3 |
Abbildungsverzeichnis | 6 |
Abkürzungsverzeichnis | 8 |
1. Einführung | 11 |
1.1 Problemaufriss | 11 |
1.2 Aufbau der Studie | 15 |
2. Grundlegende Definitionen und Abgrenzungen | 17 |
2.1 Begriffsbestimmung - Kapitalmarkt | 18 |
2.1.2 DAX | 19 |
2.1.3 CDAX | 21 |
2.2 Begriffsbestimmung – Liquidität | 23 |
2.2.1 Transaktionskosten | 24 |
2.2.2 Market Maker und Auktionator | 26 |
2.2.3 Ordergröße | 28 |
3. Charakteristikum der Liquidität | 30 |
3.1 Tiefe | 30 |
3.2 Breite | 31 |
3.3 Enge | 31 |
3.4 Unmittelbarkeit | 32 |
3.5 Erneuerungskraft | 32 |
3.6 Dimensionen gemäß Harris, Schmidt und Iversen | 33 |
4. Messkonzepte der Marktliquidität | 35 |
4.1 Der Bid-Ask-Spread | 37 |
4.1.1 Der explizite Bid-Ask-Spread | 38 |
4.1.2 Implizite Bid-Ask-Spreads | 43 |
4.2 Das Handelsvolumen | 50 |
4.2.1 Das Relative Handelsvolumen | 52 |
4.2.2 Das Potenzielle Handelsvolumen | 52 |
4.2.3 Die Transaktionsfrequenz | 53 |
4.2.4 Das Transaktionsvolumen | 54 |
4.2.4 Die Marktkapitalisierung | 57 |
4.2.5 Kritik | 58 |
4.3 Transaktionskurse | 59 |
4.3.1 Amivest Liquidity Ratio | 59 |
4.3.2 Die Liquiditätsrate von Marsh und Rock | 61 |
4.3.3 Die Liquiditätsrate von Martin | 62 |
4.3.4 Liquiditätsrate von Hui und Heubel | 63 |
4.4 Turnover ratio | 63 |
4.5 Illiquidity Ratio | 64 |
4.6 Kurskonstanz-Kurssprung-Indikator | 65 |
4.7 Varianz der Kursänderungen | 66 |
4.8 Markteffizienzkoeffizient | 67 |
4.9 Sonstige Liquiditätsmaße | 68 |
5. Auswirkungen von Kapitalmarktkrisen auf dieLiquidität | 71 |
5.1 Kapitalmarktkrise 2007/2008 | 71 |
5.2 Vergangene bedeutende Kapitalmarktkrisen | 73 |
6. Übersicht empirischer Studien | 75 |
6.1 Studien zum Bid-Ask-Spread | 75 |
6.1.1 Amihud und Mendelson (1991): Liquidity, maturity and the yields on U.S. Treasury securities | 76 |
6.1.2 Chordia, Sarkar und Subrahmanyam (2003): An Empirical Analysis of Stock and Bond Market Liquidity | 77 |
6.1.3 Dimson und Hanke (2004): Expected illiquidity premium | 79 |
6.2 Studien zur Emissionsgröße | 81 |
6.2.1 Warga (1992): Bond returns, liquidity, and missing data | 81 |
6.2.2 Crabbe und Turner (1995): Does the Liquidity of a Debt Issue Increase with Its Size? | 83 |
6.2.3 Kempf und Uhrig–Homburg (2000): Liquidity and its impacton bond prices | 84 |
6.2.4 Jankowitsch, Mösenbacher und Pichler (2006): Measuringthe Liquidity Impact on EMU Government Bond Prices | 86 |
6.3 Studien der Handelshäufigkeit und des Handelsvolumen | 89 |
6.3.1 Balduzzi, Elton und Green (2001): Economic News and Bond Prices: Evidence from the U.S. Treasury Market | 89 |
6.4 Markteffizienzkoeffizient | 91 |
6.4.1. Sarr und Lybek (2002): Measuring Liquidity in Financial Markets | 91 |
6.5 ILLIQ-Ratio | 97 |
6.5.1 Amihud (2002): Illiquidity and stock returns: cross-sectionand time-series effects | 97 |
6.6 Zusammenfassung | 99 |
7. Empirische Analyse | 100 |
7.1 Zahlenbereinigung | 101 |
7.1.2 Free Float | 103 |
7.2 Ergebnisse der Analyse | 104 |
7.2.1 CDAX – Branche Financial | 104 |
7.2.2 CDAX – Branche Industrial | 107 |
7.2.3 CDAX – Branche Technology | 109 |
7.2.4 CDAX – Branche Communications | 112 |
7.2.5 CDAX – Branche Consumer (cyclical) | 114 |
7.2.6 CDAX – Branche Consumer (non cyclical) | 116 |
7.2.7 CDAX – Branche Basic Materials | 118 |
7.2.8 CDAX – Branche Energy | 120 |
7.2.9 CDAX – Branche Utilities | 122 |
7.2.10 DAX | 124 |
8. Korrelation und Regression | 127 |
9. Fazit | 134 |
I. Quellen- und Literaturverzeichnis | 136 |
III. Anhang | 146 |
Inhaltsverzeichnis | 146 |
Abbildungsverzeichnis | 147 |
Tabellenverzeichnis | 148 |
1. Statistische Analyse | 149 |
2. Ergebnisübersicht empirischer Studien | 165 |
3. Übersicht der untersuchten Unternehmen | 168 |
4. Ergebnisübersicht der empirischen Analyse | 182 |
Autorenprofil | 187 |
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