Textprobe: Kapitel 2.1.3, Kritik an klassischer Kapitalmarkttheorie: Grundsätzlich ist zu sagen, dass die Modelle der klassischen Finanzmarkttheorien auf sehr restriktiven und auch realitätsfernen Annahmen basieren. In der Realität werden nie alle Inverstoren immer als vollständig-rationale Nutzenmaximierer am Kapitalmarkt agieren, denn es treten oft Abweichungen vom postulierten Idealverhalten, u.a. in Form von fehlerbehafteter Informationsverarbeitung oder falscher Wahrnehmung von Risiken, auf. Die Effizienzmarkthypothese besagt außerdem, dass alle relevanten Informationen in den Preisen der Wertpapiere auf dem Kapitalmarkt reflektiert werden. Dies würde einen kostenlosen Zugang zu allen Informationen implizieren. Folglich würden die in der Praxis existenten Kosten der Informationsbeschaffung und auch -verarbeitung ineffiziente Aktienkurse verursachen. Des Weiteren sei Kritik an den Modellspezifikationen des CAPM geübt. Zum einen liegen in der Praxis keine perfekten Kapitalmärkte vor. Zum anderen kann das Marktportfolio aufgrund des Fehlens der Marktwerte von bestimmten Marktpositionen nicht alle risikobehafteten Anlagemöglichkeiten abbilden. Somit kann dies zur falschen Ermittlung des Proxy für das Marktportfolio führen und damit eine Fehlallokation der fairen Marktpreise verursachen. Die klassische Finanzmarkttheorie stellt aufgrund der einfachen und intuitiven Anwendbarkeit weiterhin ein weitverbreitetes Instrument bei der Aktienanalyse dar. Dabei erscheint sie mehr als ein Referenzmodell für einen von der Realwelt abstrakten Idealzustand, als ein empirisches Prognose- und Erklärungsmodell. 2.2, Behavioral Finance: Die Behavioral Finance stellt einen noch jungen Bereich der Kapitalmarktforschung dar. Hierbei versucht sie Preisanomalien von Wertpapieren, welche sich nicht durch die klassische Finanzmarktheorie begründen lassen, durch die integrale Berücksichtigung von Erkenntnissen aus den Humanwissenschaften, insbesondere der Psychologie, zu erklären. Dabei werden die Prozesse der Informationsverarbeitung und Erwartungsbildung sowie das anschließende Entscheidungsverhalten der Anleger in der Realität analysiert. Insbesondere wird von nicht vollständig rational agierenden (quasirationalen) Marktakteuren, sowie von limitierten Arbitragemöglichkeiten gesprochen.