Textprobe: Kapitel 4, Analyse von Exchange Traded Funds: 4.2, Risiken: 4.2.2, Sonstige Risiken: Neben performancebezogenen Risikomaßen stehen im Allgemeinen bei einer Investition die Verlustrisiken im Vordergrund. Durch eine Partizipation an der Entwicklung eines Index besteht entsprechend ein Risiko der negativen Entwicklung des Index, einhergehend mit Verlusten des investierten Vermögens. Durch die strikte Indexierung wird auch in Krisenzeiten keine Veränderung der Zusammensetzung zur Begrenzung der Verluste vorgenommen. Diese Anlageprämisse unterscheidet ETFs von einer aktiven Verwaltung und zwingt den Investor entweder seine Anteile mit Verlusten zu veräußern oder auf eine Erholung der Märkte zu warten. Verlustverstärkend können sich unter anderem folgende weitere Risiken auf die Gesamtperformance auswirken. Allgemeine Marktrisiken: Exchange Traded Funds sind ähnlich wie die Mehrzahl aller Finanzprodukte von der Entwicklung der Kapitalmärkte abhängig. Grundlegende Änderungen der weltwirtschaftlichen Lage, der politischen und sozioökonomischen Rahmenbedingungen sowie naturbedingte Veränderungen haben positive, wie negative Einflüsse auf die Entwicklung der Kapitalmärkte. Neben den direkten wirtschaftlichen Auswirkungen haben strukturelle Veränderungen zusätzlich einen indirekten Einfluss auf die Zinssätze. Eine Veränderung der Zinshöhe bedeutet bei festverzinslichen Produkten, wie auch bei sonstigen kapitalmarktabhängigen Produkten, erhebliche Wertschwankungen. Konzentrationsrisiko: Trotz der impliziten Diversifikation eines Indexinvestments treten insbesondere bei branchenorientierten Exchange Traded Funds mögliche Konzentrationsrisiken auf. Konzentrationsrisiken machen einen Investor abhängig von individuellen Begebenheiten und Entscheidungen und lässt den Wert seines Portfolios stark schwanken. Für eine Branche mit nur wenigen beteiligten Unternehmen ist dadurch ein Investment stärker unsystematischen Risiken unterworfen. Ebenso kann eine Branche stark von politischen, technologischen und rechtlichen Verwerfungen betroffen sein, was sich direkt auf die Wertentwicklung eines ETF auswirken kann. Neben diesen Branchenspezifischen Risiken treten Konzentrationsrisiken ebenso auf regionaler-/länderspezifischer Ebene auf. Bezieht sich der ETF auf einen geographisch-abhängigen Index, so können ungünstige wirtschaftliche, politische und gesellschaftliche Ereignisse einen negativen Einfluss auf die Wertentwicklung haben. Wechselkursrisiko: Währungsrisiken durch einen ETF-Kauf können in zweierlei Hinsicht auftreten. Zum einen kann die Währung des zugrunde liegenden Index nicht der Referenzwährung des ETF entsprechen. Ein Beispiel wäre ein ETF der am XTF Segment der Frankfurter Börse in Euro gelistet ist, als Benchmark aber einen in Dollar gepreisten Index besitzt. In diesem Fall schwankt die Wertentwicklung des ETF mit dem Wechselkurs der Währungen. Dieses Risiko wird bei physisch replizierenden ETFs verstärkt, da Dividenden, Erträge und Rückzahlung des Sondervermögens in der Fremdwährung zufließen und wiederrum ein Wechselkursrisiko mit sich bringen. Zum anderen treten Wechselkursrisiken bei Indizes auf, deren Bestandteile in verschiedenen Währungen notiert sind. Beispielsweise beinhaltet der MSCI World Aktien aus 24 verschiedenen Ländern, notiert in verschiedenen Währungen. Fließen nun bei einer physischen Replikation Erträge an die KAG bzw. das Sondervermögen, so sind diese ebenfalls Wechselkursschwankungen unterworfen. Or entweder seine Anteile mit Verlusten zu veräußern oder auf eine Erholung der Märkte zu warten. Verlustverstärkend können sich unter anderem folgende weitere Risiken auf die Gesamtperformance auswirken. Allgemeine Marktrisiken: Exchange Traded Funds sind ähnlich wie die Mehrzahl aller Finanzprodukte von der Entwicklung der Kapitalmärkte abhängig. Grundlegende Änderungen der weltwirtschaftlichen Lage, der politischen und sozioökonomischen Rahmenbedingungen sowie naturbedingte Veränderungen haben positive, wie negative Einflüsse auf die Entwicklung der Kapitalmärkte. Neben den direkten wirtschaftlichen Auswirkungen haben strukturelle Veränderungen zusätzlich einen indirekten Einfluss auf die Zinssätze. Eine Veränderung der Zinshöhe bedeutet bei festverzinslichen Produkten, wie auch bei sonstigen kapitalmarktabhängigen Produkten, erhebliche Wertschwankungen.