| Vorwort | 5 |
| Inhaltsverzeichnis | 6 |
| Abbildungsverzeichnis | 10 |
| Abkürzungsverzeichnis | 15 |
| Kapitel 1 | 18 |
| Einleitung | 18 |
| Kapitel 2 | 24 |
| Inhalt und Bedeutung der Due Diligence | 24 |
| 2.1 Begriff und Anwendungsgebiete der Due Diligence | 25 |
| 2.2 Bedeutung der Due Diligence im strukturierten M&A-Prozess | 29 |
| 2.3 Kategorien der Financial Due Diligence | 34 |
| 2.3.1 Verkäuferseitige Due Diligence | 34 |
| 2.3.2 Käuferseitige Due Diligence | 40 |
| 2.4 Formen der Due Diligence | 42 |
| 2.4.1 Financial Due Diligence | 42 |
| 2.4.2 Tax Due Diligence | 45 |
| 2.4.3 Commercial Due Diligence | 48 |
| 2.4.4 Operational Due Diligence | 52 |
| 2.4.5 Legal Due Diligence | 55 |
| 2.4.6 HR Due Diligence | 56 |
| 2.4.7 IT Due Diligence | 57 |
| 2.4.8 Environmental Due Diligence | 59 |
| 2.4.9 Compliance/Integrity Due Diligence | 59 |
| Literatur | 60 |
| Kapitel 3 | 64 |
| Analyse der historischen Ertragslage | 64 |
| 3.1 Überblick | 65 |
| 3.2 Entwicklung des nachhaltigen Ergebnisses | 69 |
| 3.2.1 Überblick | 69 |
| 3.2.2 Normalisierungen | 73 |
| 3.2.3 Pro-forma-Anpassungen | 83 |
| 3.3 Umsatzentwicklung | 91 |
| 3.3.1 Überblick | 91 |
| 3.3.2 Umsatzarten | 91 |
| 3.3.3 Überleitung Brutto- zu Netto-Umsatz | 91 |
| 3.3.4 Aufriss der Umsätze | 92 |
| 3.4 Profitabilität nach Produktgruppen/Standorten/Projekten | 102 |
| 3.4.1 Überblick | 102 |
| 3.4.2 Aufriss der Profitabilität | 102 |
| 3.5 Entwicklung der Materialkosten | 114 |
| 3.6 Entwicklung der Personalkosten | 116 |
| 3.6.1 Überblick | 116 |
| 3.6.2 Aufriss und Entwicklung der Personalkosten | 117 |
| 3.6.3 Entwicklung der Mitarbeiterzahl | 118 |
| 3.6.4 Aufteilung nach Funktionsbereichen | 118 |
| 3.6.5 Betriebszugehörigkeit | 121 |
| 3.6.6 Altersstruktur | 121 |
| 3.6.7 Krankenquote | 121 |
| 3.6.8 Fluktuation | 122 |
| 3.7 Entwicklung der sonstigen betrieblichen Aufwendungen | 123 |
| 3.8 Entwicklung der sonstigen betrieblichen Erträge | 128 |
| 3.9 Währungskurseinflüsse | 130 |
| 3.9.1 Überblick | 130 |
| 3.9.2 Translations-Effekt | 131 |
| 3.9.3 Transaktions-Effekt | 134 |
| Literatur | 138 |
| Kapitel 4 | 140 |
| Analyse der geplanten Ertragslage | 140 |
| 4.1 Überblick | 141 |
| 4.2 Planungsprozess | 142 |
| 4.3 Planungsprämissen | 143 |
| 4.4 Vergleich der Planungsrechnungen der Vorjahre mit den historischen Ergebnissen | 144 |
| 4.5 Robustheit des Business Plans im Vergleich zu historischen Trends | 146 |
| 4.5.1 Geplante Entwicklung des nachhaltigen Ergebnisses | 146 |
| 4.5.2 Geplante Umsatzentwicklung | 146 |
| 4.5.3 Geplante Profitabilität nach Produktgruppen/Standorten/Projekten | 158 |
| 4.5.4 Geplante Entwicklung der Materialkosten | 160 |
| 4.5.5 Geplante Entwicklung der Personalkosten | 161 |
| 4.5.6 Geplante Entwicklung der sonstigen betrieblichen Aufwendungen | 166 |
| 4.5.7 Entwicklung der sonstigen betrieblichen Erträge | 169 |
| 4.6 Sensitivitäts- und Szenarioanalyse | 170 |
| 4.7 Upside-Potenzial und Downside-Risiken | 173 |
| Literatur | 175 |
| Kapitel 5 | 177 |
| Analyse der aktuellen Geschäftsentwicklung | 177 |
| 5.1 Überblick | 178 |
| 5.2 Saisonalität | 180 |
| 5.3 Robustheit des Budgets auf Basis der aktuellen Geschäftsentwicklung | 182 |
| 5.4 Vergleich des Budgets zum Ergebnis der letzten zwölf Monate | 185 |
| Literatur | 187 |
| Kapitel 6 | 188 |
| Analyse der historischen Vermögenslage | 188 |
| 6.1 Überblick | 189 |
| 6.2 Anlagevermögen | 193 |
| 6.2.2 Sachanlagen | 196 |
| 6.2.3 Finanzanlagen | 198 |
| 6.3 Working Capital | 199 |
| 6.3.1 Forderungen aus Lieferungen und Leistungen | 199 |
| 6.3.2 Vorräte | 202 |
| 6.3.3 Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen | 209 |
| 6.4 Nettofinanzverbindlichkeiten | 211 |
| 6.4.1 Überblick | 211 |
| 6.4.2 Liquide Mittel | 216 |
| 6.4.3 Finanzvermögen | 218 |
| 6.4.4 Finanzverbindlichkeiten | 218 |
| 6.4.5 „Quasi“-Finanzvermögen | 219 |
| 6.4.6 „Quasi“-Finanzverbindlichkeiten | 221 |
| 6.4.7 Nicht bilanziertes Finanzvermögen und -verbindlichkeiten | 233 |
| 6.5 Sonstige finanzielle Verpflichtungen | 241 |
| Literatur | 242 |
| Kapitel 7 | 244 |
| Analyse der historischen Finanzlage | 244 |
| 7.1 Überblick | 245 |
| 7.2 Definition des Free Cash flows | 245 |
| 7.3 Historische Working-Capital-Entwicklung | 248 |
| 7.3.1 Überblick | 248 |
| 7.3.2 Bereinigung des Working Capitals | 249 |
| 7.3.3 Working-Capital-Kennzahlen | 252 |
| 7.3.4 Herleitung des normalen Working-Capital-Niveaus | 254 |
| 7.4 Investitionen | 259 |
| 7.5 Entwicklung des nachhaltigen Free Cash flows | 261 |
| Literatur | 264 |
| Kapitel 8 | 265 |
| Analyse der geplanten Vermögenslage und der geplanten Finanzlage | 265 |
| 8.1 Bilanz-Planung | 266 |
| 8.2 Working-Capital-Planung | 267 |
| 8.2.1 Working Capital i. e. S. | 267 |
| 8.2.2 Working Capital i. w. S. | 270 |
| 8.3 Investitionsplanung | 272 |
| 8.4 Cash-flow-Planung | 272 |
| Literatur | 276 |
| Kapitel 9 | 277 |
| Einfluss der Financial Due Diligence auf die Ermittlung des Unternehmenswerts | 277 |
| 9.1 Überblick | 278 |
| 9.2 Discounted-Cash-flow-Verfahren | 280 |
| 9.2.1 Überblick | 280 |
| 9.2.2 WACC-Ansatz | 281 |
| 9.3 Multiplikatorverfahren | 288 |
| Literatur | 292 |
| Kapitel 10 | 293 |
| Einfluss der Financial Due Diligence auf die Kaufvertragsgestaltung | 293 |
| 10.1 Überblick | 295 |
| 10.2 Kaufpreismechanismen im Überblick | 298 |
| 10.3 Completion-Accounts-Mechanismus | 300 |
| 10.3.1 Überblick | 300 |
| 10.3.2 Herleitung des finalen Kaufpreises | 300 |
| 10.3.3 Erstellung von Completion Accounts | 304 |
| 10.4 Locked-Box-Mechanismus | 309 |
| 10.4.1 Überblick | 309 |
| 10.4.2 Herleitung des finalen Kaufpreises | 310 |
| 10.4.3 Unerlaubte und erlaubte Wertabflüsse | 312 |
| 10.5 Wahl des Kaufpreismechanismus auf Basis der Due-Diligence-Ergebnisse | 313 |
| 10.6 Garantien und Freistellungen | 314 |
| 10.6.1 Garantien | 314 |
| 10.6.2 Freistellungen | 317 |
| 10.7 Earn-Out-Ausgestaltungen | 318 |
| Literatur | 321 |
| Anhang | 323 |
| Sachverzeichnis | 333 |
