Vorwort | 6 |
Inhaltsverzeichnis | 7 |
Abkürzungsverzeichnis | 13 |
I. Der Anleger | 15 |
1. Primaranleger | 16 |
2. Sekundaranleger | 17 |
3. Okkasionsanleger | 18 |
4. Aniegerziel | 21 |
4.1 Steueroptimierung | 23 |
4.2 Zukunftsorientierung | 25 |
4.2.1 Fungibilitat | 25 |
4.2.2 Aniagehorizont | 25 |
4.2.3 Private Altersvorsorge | 26 |
4.2.4 Nachhaltigkeit | 27 |
4.3 Verwaltungsaufwand | 27 |
4.4 Sicherheitsbewusstsein | 28 |
4.4.1 Exkurs: Emotionale Grunde | 28 |
5. Aniegeranspruch | 28 |
5.1 Aniageinformation | 29 |
5.2 Informationskanale | 32 |
5.2.1 Personliche Komponente | 32 |
5.2.2 Unpersonliche Komponente | 33 |
6. Aniegerentscheidung | 35 |
7. Aniegerrisiken | 35 |
7.1 Risikobereitschaft | 36 |
7.2 Risikogruppen | 37 |
7.3 Spezielle Risiken | 38 |
7.4 Diversifikation als Losungsansatz | 39 |
II. Der Graue Kapitalmarkt | 43 |
1. Kapitalmarkt allgemein | 43 |
2. Definition | 45 |
3. Historische Entwicklung | 46 |
4. Analyse von Markt und Wettbewerb | 47 |
4.1 Relevanter Investitionsmarkt | 48 |
4.2 Einflussfaktoren | 52 |
III. Spannungsfeld Grauer Kapitalmarkt | 55 |
1. Die Dimensionen Produkte, Regulierungen, Vertrieb | 55 |
2. Renditestrukturen bei Produkten des Grauen Kapitalmarktes | 57 |
2.1 Rendite allgemein | 57 |
2.2 IRR Rendite | 58 |
2.3 MISF-Methode | 61 |
2.4 Exkurs Ertragsberechnung | 61 |
3 Kostenstrukturen bei Produkten des Grauen Kapitalmarktes | 62 |
3.1 Ausgabeaufschlag | 62 |
3.2 Weiche Kosten | 63 |
IV. Produkte des Grauen Kapitalmarktes | 65 |
1. Steuersparangebote aller Art | 65 |
1.1 Immobilienerwerb mit Kapitalruckfluss, Cash-back- Modelle | 66 |
1.2 Immobilien und Denkmalschutz | 67 |
2 Geschlossene Fonds | 68 |
2.1 Fondskonzeption | 68 |
2.1.1 Gesellschaft des burgerlichen Rechts (GbR) | 69 |
2.1.2 Kommanditgesellschaft | 70 |
2.1.3 GmbH & Co. KG | 71 |
2.2 Steuerliche Implikation | 72 |
2.2.1 Uberschusserzielungsabsicht | 73 |
2.2.2 Abzugsfahige Kosten | 74 |
2.2.3 Verlustverrechnung | 75 |
2.3 Beteiligungsdauer | 76 |
2.4 Finanzierung | 77 |
2.4.1 Anteilsfinanzierung ausschliefilich auf Ebene des Anlegers | 77 |
3. Geschlossene Immobilienfonds | 80 |
3.1 Fondskonzeption | 81 |
3.2 Steuerliche Implikation | 82 |
3.3 Aniegerkreis | 82 |
3.4 Beteiligungsobjekt | 83 |
4. Geschlossener Immobilienfonds Ausland | 84 |
4.1 Steuerliche Implikation | 85 |
5. Schiffsfonds | 86 |
5.1 Steuerliche Implikation | 86 |
6. Medienfonds | 88 |
6.1 Steuerliche Implikation | 89 |
7. Leasingfonds | 89 |
7.1 Finance-Leasing | 90 |
7.2 Operating-Leasing | 90 |
8. Zweitmarkt Lebensversicherungsfonds | 91 |
8.1 Settlement Gesellschaft | 91 |
8.2 Lebensversicherungsarten in Grofibritannien | 93 |
8.3 Lebensversicherungsarten in den USA | 95 |
8.4 Lebensversicherungsarten in Deutschland | 98 |
8.5 Steuerliche Implikation | 100 |
9. Exotenfonds | 101 |
9.1 Individuelle Prufung des Fonds durch den Anleger | 102 |
10. Private EquityA/enture Capital | 103 |
10.1 Private Equity | 104 |
10.2 Expansionsfinanzierung | 106 |
10.3 Bridge Financings | 106 |
10.4 Mezzanine Financings | 107 |
10.5 Buyout | 107 |
10.6 Exitmoglichkeiten bei Private Equity Engagements | 108 |
10.7 Beteiligungsmoglichkeiten | 109 |
10.7.1 Direktinvestitionen | 110 |
10.7.2 Private Equity Fonds | 110 |
10.7.3 Sonderform Fund of Funds | 111 |
10.8 Risiken | 111 |
10.8.1 Wertminderung, Verlust der Einlage | 112 |
10.8.2 llliquiditat | 112 |
10.8.3 Fehlende Ausschuttungssicherheit | 115 |
11. Stille Beteiligungen | 116 |
12. Beteiligungssparplane | 117 |
13. Genossenschaftsbeteiligungen | 117 |
14. Time-Sharing | 118 |
14.1 Das Aniiegen des Uriaubers | 118 |
14.2 Das Aniiegen des Time-Sharing-Anbieters | 119 |
14.3 Arten von Time-Sharing | 119 |
14.3.1 Klassisches System | 120 |
14.3.2 Variables System | 120 |
14.3.3 Vereinssystem | 120 |
14.3.4 Aktiensystem | 120 |
14.3.5 Punktesystem | 121 |
14.4 Der Tauschpool | 121 |
14.5 Beendigung von Vertragen | 122 |
14.6 Exkurs: Vertrieb von Time-Sharing-Anteilen | 123 |
14.7 Chancer! mit Time-Sharing | 124 |
14.8 Risiken mit Time-Sharing | 125 |
15. Bankgarantiegeschafte | 126 |
16. Diamantenhandel | 127 |
17. Nigeria-Connection / Nigeria-Briefe / Vorkasse- Geschaft | 128 |
18. Warentermingeschafte | 130 |
19. Unternehmensanleihen | 131 |
20. Grundschuldbriefe oder Wertdifferenz-Geschafte | 132 |
21. Offertenschwindel / Adressbuchschwindel | 132 |
22. Gewinnbenachrichtigungen | 133 |
23. Zins- und tilgungsfreie Kredite, Depositendarlehen | 134 |
24. Vorborsliche Aktien | 135 |
25. Kreditangebote ohne Schufa | 136 |
26. Schneeballsysteme | 137 |
V. Rollen der Beteiligten und ihre Haftung | 139 |
1. Initiatoren | 139 |
1.1 Prospekt | 140 |
1.1.1 Offentliches Angebot | 140 |
1.1.2 Privatplatzierung | 141 |
1.1.3 Teilzeit-Wohnrechte „Time-Sharing" | 141 |
1.2 Haftung fur fehlenden, unrichtigen oder unvollstandigen Prospekt | 142 |
1.2.1 Richtigkeit und Vollstandigkeit | 143 |
1.2.2 Prospektverantwortliche | 143 |
1.2.3 Kausalitat und Schadenersatzpflicht | 144 |
1.2.4 Verjahrung | 144 |
1.2.5 Besonderheiten bei offentlichen Angeboten | 145 |
1.2.5.1 Unrichtiger oder unvollstandiger Verkaufsprospekt | 145 |
1.2.5.2 Fehlender Verkaufsprospekt | 146 |
2. Beteiligungsgesellschaften und ihre Geschaftsfuhrer | 147 |
2.1 Rechte und Pflichten gegenuber der Beteiligungsgesellschaft | 148 |
2.2 Anspruche gegen Geschaftsfuhrer der Beteiligungsgesellschaft | 148 |
3. Kreditgeber | 149 |
3.1 Darlehen an die Beteiligungsgesellschaft | 149 |
3.2 Darlehen an den Anleger | 149 |
4. Externe Berater mit besonderem Sachverstand | 150 |
5. Treuhander und Beirate | 151 |
5.1 Beratung und UbenA/achung | 151 |
5.2 Verwaltung indirekter Beteiligungen | 151 |
5.3 Haftung und Verjahrung | 152 |
6. Vermittler | 153 |
7. Exkurs: Risiken und Haftung des Aniegers | 153 |
7.1 Objektrisiken | 153 |
7.2 Vertragsrisiken | 154 |
7.3 Steuerliche Risiken | 154 |
7.4 Finanzierungsrisiken | 154 |
7.5 Eigene Haftungsrisiken | 154 |
7.6 Mitverschulden | 155 |
VI. Vertrieb von Produkten des Grauen Kapitalmarktes | 157 |
1. Aufsichtsrechtliche Voraussetzungen | 158 |
2. Verhaltenspflichten des Vermittlers | 158 |
2.1 Wettbewerbsrecht und Datenschutz | 159 |
2.1.1 Verhalten im Wettbewerb | 160 |
2.1.1.1 Keine unlauteren Wettbewerbspraktiken (§ 4 UWG) | 160 |
2.1.1.2 Keine irrefuhrende Werbung (§ 5 UWG) | 160 |
2.1.1.3 Keine vergleichende Werbung unlauter Art (§ 6 UWG) | 161 |
2.1.1.4 Keine unzumutbaren Belastigungen (§ 7 UWG) | 161 |
2.1.1.4.1 Verhalten gegenuber Verbrauchern | 161 |
2.1.1.4.2 Verhalten gegenuber Unternehnnern | 161 |
2.1.2 Rechtmafiige Datenbeschaffung | 162 |
2.1.2.1 Bekanntgabe durch den Anleger | 162 |
2.1.2.2 Agenturen und offentliche Register | 162 |
2.1.2.3 Besonderheiten bei Kunden des ehemaligen Arbeitgebers | 163 |
2.1.2.3.1 Kein Verrat von Geschafts- und Betriebsgeheimnissen, kein Bruch des Bankgeheimnisses | 163 |
2.1.2.3.2 Kein Ausnutzen von kombiniertem Wissen | 164 |
2.1.3 Folgen rechtswidrigen Verhaltens | 164 |
2.1.3.1 Beseitigung und zukunftige Unterlassung | 164 |
2.1.3.2 Abgabe einer Unterlassungserklarung nebst Vertragsstrafeversprechen | 164 |
2.1.3.3 Schadenersatz | 165 |
2.1.3.4 Gewinnabschopfung | 165 |
2.1.3.5 Ersatz der Aufwendung fur rechtsanwaltliche Beratung und Verfahrenskosten | 165 |
2.1.3.6 GeldbuBe, Geldstrafe und Freiheitsstrafe | 165 |
2.2 Aufklarung und Beratung | 166 |
2.2.1 Abgrenzung von Aufklarung und Beratung | 167 |
2.2.1.1 Aufklarung | 167 |
2.2.1.2 Beratung | 168 |
2.2.2 Einzelne Aufklarungspflichten des Vermittlers | 170 |
2.2.2.1 Kenntnisse und Erfahrungen des Anlegers | 170 |
2.2.2.2 Eigenschaften des Produktsegments im Allgemeinen | 170 |
2.2.2.3 Eigenschaften des Produktes im Speziellen | 171 |
2.2.2.3.1 Aussagen und Unterlagen des Vermittlers | 172 |
2.2.2.3.2 Aussagen und Unterlagen Dritter | 175 |
2.2.2.4 Besondere Rolle des Vermittlers | 176 |
2.2.2.5 Vergutung des Vermittlers | 176 |
2.2.3 Beratungspflichten des Vermittlers | 177 |
2.2.3.1 Produktauswahl | 177 |
2.2.3.2 Finanzielle Verhaltnisse, Ziele und Risikobereitschaft des Aniegers | 178 |
2.2.3.3 Werbung mit Steuervorteilen | 179 |
2.2.3.4 Negative Presseberichte | 179 |
2.2.4 Nachvertragliche Pflichten der Vermittlers | 180 |
2.2.5 Mitwirkungspflichten des Anlegers | 180 |
2.3 Technische Abwicklung der Vermittlung | 181 |
3. Geltendmachung von Anspruchen | 181 |
3.1 Verschulden des Vermittlers | 182 |
3.2 Schaden | 182 |
3.3 Kausalitat | 182 |
3.4 Schadenersatzpflicht des Vermittlers | 183 |
3.4.1 Umfang der Ersatzpflicht | 183 |
3.4.2 Anrechung von Vorteilen | 184 |
3.4.3 Mitverschulden des Aniegers | 184 |
3.4.4 Wahlrecht des Aniegers | 184 |
4. Verjahrung | 185 |
4.1 Ab dem 01.01.2002 entstandene Anspruche aktuelle Rechtslage | 185 |
4.1.1 Entstehung des Anspruchs | 185 |
4.1.2 Grob fahrlassige Unkenntnis | 186 |
4.2 Vor dem 01.01.2002 entstandene Anspruche „Altanspruche" | 186 |
5. Widerrufsrechte des Anlegers | 187 |
5.1 Hausturgeschafte | 188 |
5.2 Verbraucherdarlehensvertrage | 189 |
5.3 Fernabsatz von Finanzdienstleistungen | 191 |
5.3.1 Inhalt der Regelungen | 191 |
5.3.2 Ausnahmen | 192 |
5.3.3 Rechtliche Stellung des Vermittlers | 193 |
5.3.4 Informationspflichten des zukunftigen Vertragspartners des Anlegers | 194 |
5.3.5 Form und Inhalt der Information | 195 |
5.3.6 Widerrufsrecht | 195 |
5.3.7 Rechtsfolgen nicht ordnungsgemader oder unterlassener Information und Belehrung | 196 |
5.4 Vertrage uber Teilzeit-Wohnrechte („Time-Sharing") | 197 |
Anhang 1: Auszug aus der BGB-InfoV | 199 |
Anhang 2: VermVerkProspV | 207 |
Abbildungsverzeichnis | 217 |
Literaturverzeichnis | 219 |
Die Autoren | 223 |
Stichwortverzeichnis | 227 |