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Praxishandbuch Investor Relations

Das Standardwerk der Finanzkommunikation

Autor	Klaus Rainer Kirchhoff, Manfred Piwinger
Verlag	Gabler Verlag
Erscheinungsjahr	2010
Seitenanzahl	528 Seiten
ISBN	9783834988102
Format	PDF
Kopierschutz	Wasserzeichen
Geräte	PC/MAC/eReader/Tablet
Preis	86,99 EUR

Das Standardwerk der Investor Relations beleuchtet in der 2., überarbeiteten und erweiterten Auflage praxisnah die aktuellen rechtlichen Entwicklungen sowie Themen der Finanzmarktkrise. Es zeigt, wie IR-Verantwortliche auf die neuen Herausforderungen der internationalen Finanzmärkte reagieren müssen und welche Instrumente die Investor Relations dafür bieten.

Manfred Piwinger ist als freier Consultant im Bereich Image- und Kommunikationsberatung tätig und Lehrbeauftragter am Institut für Kommunikations- und Medienwissenschaft der Universität Leipzig.
Klaus Rainer Kirchhoff ist Rechtsanwalt und Vorstandsvorsitzender eines Beratungsunternehmens für Investor Relations/Finanzkommunikation.

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Inhaltsverzeichnis

Vorwort	5
Inhaltsverzeichnis	6
Teil I Grundlagen der IR	10
IR als Kommunikationsdisziplin	11
1. IR als Neuland	11
2. Begriff, Disziplin und Beruf	13
2.1 Der Begriff	14
2.2 IR neu definiert • die Disziplin	14
2.3 Berufsgrundsätze des DIRK	15
3. Instrumente und Strategien der Inszenierung	17
3.1 IR als Inszenierungsstrategie	17
4. Betriebswirtschaftlicher Nutzen: Reputationsaufbau und Risikominimierung	20
4.1 Kommunikationspolitische Ziele	20
4.2 Börsenkommunikation und Rationalität	21
4.3 Behavioral Finance	22
4.4 Risikofaktoren	22
5. Rahmenbedingungen der Kommunikation	24
5.1 Stimmungen und Prozesse der sozialen Wahrnehmung	25
5.2 Der Umgang mit Gerüchten	27
6. Das Management ist gefordert	29
Literatur	30
Grundlagen der IR	32
1. Einleitung	32
2. Ziele der IR	33
2.1 Finanzwirtschaftliche Ziele	35
2.2 Kommunikationspolitische Ziele	37
3. Grundsätze der IR	38
4. Abgrenzung der IR zu Nachbardisziplinen	39
5. Organisation der IR in der Praxis	41
6. Aktienmarketing	42
7. Wie funktioniert der IR-Prozess?	43
8. Zielgruppen	44
8.1 Private Investoren	45
8.2 Institutionelle Investoren	46
8.3 Multiplikatoren	48
9. Welche Instrumente können Unternehmen für IR einsetzen?	49
9.1 Pflichtmaßnahmen	50
9.2 Unpersönliche Maßnahmen	50
9.3 Persönliche Maßnahmen	55
10. Inhalte von IR	56
Literatur	57
Vertrauen und Glaubwürdigkeit als kommunikationspolitische Ziele erfolgreicher IR1	59
1. Einleitung	59
2. Vertrauen und Kommunikation	61
3. Probleme der Vertrauensgenese in der Postmoderne	63
4. Konkretion: Vertrauen und IR	64
Literatur	68
Entwicklungstendenzen deutscher Corporate Governance1	69
1. Einführung	69
2. Jüngste Entwicklungen der deutschen Corporate Governance	71
2.1 Weg zum aktuellen DCGK	71
2.1.1 Gesetz zur Kontrolle und Transparenz im Unternehmensbereich (KonTraG)	71
2.1.2 OECD Principles of Corporate Governance	72
2.1.3 Grundsatzkommission Corporate Governance	72
2.1.4 Berliner Initiativkreis	73
2.1.5 Regierungskommission •Corporate Governance • Unternehmensführung • Unternehmenskontrolle (Baums-Kommission)	73
2.1.6 DVFA Scorecard für German Corporate Governance	73
2.1.7 Regierungskommission Deutscher Corporate Governance Kodex (Cromme-Kommission)	74
2.2 Umsetzung des DCGK in der Praxis	76
2.3 Sicht institutioneller Investoren und Finanzanalysten	81
3. Fazit	83
Literatur	84
Rechtsfragen der IR	88
1. Aktienmärkte	88
1.1 Zulassungsvoraussetzungen	91
1.2 Grundlagen der Kommunikationspflicht	94
1.3 Grenzen der Kommunikationspflicht	94
2. Einzelaspekte	94
2.1 Pre IPO	95
2.1.1 Due Diligence	95
2.1.2 Informationspflicht im Wertpapierprospekt	98
2.1.3 Rechtsgrundlagen	98
2.1.4 Zuständigkeit der BaFin	98
2.1.5 Erleichterung grenzüberschreitender öffentlicher Angebote durch Einführung des •Europäischen Passes•	99
2.1.6 Inhalt des Wertpapierprospektes	100
2.1.7 Vorgehensweise bei der Prospekterstellung	100
2.1.8 Entbehrlichkeit der Veröffentlichung eines Wertpapierprospekts	101
2.1.9 Ersatzpflicht bei Unrichtigkeit des Wertpapierprospekts	102
2.1.10 Separates Zulassungsverfahren bei der Börse	103
2.1.11 Marketingaktivitäten	103
2.1.11.1 Kollision mit den Vorgaben des WpPG und der EU-ProspektVO	104
2.1.11.2 Kollision mit der Verschwiegenheitspflicht gemäß § 93 Abs. 1 S. 3 AktG	105
2.1.11.3 Kollision mit den Insiderregeln gemäß §§ 12 ff. WpHG	106
2.1.11.4 Anfangszeitpunkt für die Geltung der Insiderverbote	106
2.1.11.5 Insidergeschäfte	107
2.2 Post IPO	110
2.2.1 Zulassungsfolgepflichten/Mitteilungspflichten nach dem WpHG	110
2.2.2 Ad-hoc-Publizität	113
2.2.2.1 Zivilrechtliche Sanktionen bei Verstößen gegen die Pflicht zur Ad-hoc-Publizität	117
2.2.2.2 Hoheitliche Sanktionen bei Verstößen gegen die Pflicht zur Ad-hoc-Publizität	118
2.2.3 Directors• Dealings	118
2.2.3.1 Meldepflichtige Personen	119
2.2.3.2 Ausdehnung der Meldepflichten	119
2.2.3.3 Bagatellgrenze	119
2.2.4 Sanktionen bei Verstößen gegen die Regelungen zum Directors• Dealing	120
2.2.5 Führung von Insiderverzeichnissen	120
2.2.6 Mitteilungs- und Veröffentlichungspflichten bei Veränderungen des Stimmrechtsanteils	122
2.2.6.1 Voraussetzungen der Mitteilungs undVeröffentlichungspflichten	122
2.2.6.2 Sanktionen bei Verstößen gegen die Mitteilungs undVeröffentlichungspflicht	123
2.2.7 Veröffentlichung von kapitalmarktrechtlichen Informationen gemäß WpAIV	124
2.2.8 Publizitätspflichten bei der Rechnungslegung	125
2.2.8.1 Neuregelung der unterjährigen Finanzberichtserstattung durch das TUG	125
2.2.8.2 Gesetzliche Verpflichtung zur Zwischenberichterstattung	125
2.2.8.3 Art und Weise der Veröffentlichung	126
2.2.8.4 Jährliches Dokument gemäß § 10 WpPG	126
2.2.8.5 Offenlegung der Vorstandsvergütung	126
2.2.8.6 Entsprechenserklärung zum Deutschen Corporate Governance Kodex	127
2.2.9 Informationspflichten im Rahmen der Hauptversammlung	128
2.2.9.1 Auskunftsverweigerungsrecht	128
2.2.9.2 Mitteilungspflicht nach § 131 Absatz 4 Satz 1 AktG	129
2.2.10 Offenlegung der Beteiligungsverhältnisse nach § 20 AktG	129
2.2.11 Verbot von Mitteilungen aufgrund des Gleichbehandlungsgebotes nach § 53 a AktG	130
2.2.12 Unternehmensregister	130
Literatur	131
Teil II Betriebswirtschaftliche Fragen der IR	133
Bilanzrechtliche Aspekte der IR	134
1. Gesetzliche Anforderungen an die Finanzkommunikation von Unternehmen	134
1.1 Allgemeine Offenlegungspflichten	134
1.2 Erweiterte Offenlegungspflichten für kapitalmarktorientierte Unternehmen	135
1.3 Zusätzliche Publizitätsanforderungen des •Prime Standard•	137
1.4 Publizitätsanforderungen im •Entry Standard•	137
2. Freiwillige Publizität	138
3. Maßgebliche Rechnungslegungsvorschriften	140
3.1 Nationale Rechnungslegungsvorschriften	140
3.2 Internationale Rechnungslegungsvorschriften	144
3.2.1 Bedeutung internationaler Rechnungslegungsvorschriften im nationalen Kontext	144
3.2.2 Grundlegende Unterschiede zwischen HGB und IFRS	146
4. Bilanzpolitik im Rahmen des HGB und der IFRS	148
4.1 Möglichkeiten und Grenzen der Bilanzpolitik	148
4.2 Bilanzpolitische Maßnahmen im Überblick	149
4.3 Fazit	152
5. Ausgewählte bilanzpolitische Maßnahmenim Rahmen der Darstellungsgestaltung	152
5.1 Selbst erstellte immaterielle Vermögensgegenstände	153
5.2 Rückstellungen	156
5.3 Bilanzierung von Unternehmenserwerben	160
6. Bilanzpolitische Möglichkeitenim Rahmen der Sachverhaltsgestaltung	166
7. Voraussetzungen für eine wirksame Finanzkommunikation	169
8. Fazit	171
Literatur	172
Bewertung immaterieller Vermögenswerte im Rahmen von IR	174
1. Informationsbedarf über Bestand und Veränderungen immaterieller Vermögenswerte	174
2. Gesetzliche Informationspflichten über immaterielle Vermögenswerte nach nationaler Rechnungslegung	175
3. Gesetzliche Informationspflichten über immaterielle Vermögenswerte nach internationaler Rechnungslegung	177
4. Konsequenzen der gesetzlichen Bilanzierungs vorschriftenaus IR-Sicht	178
Literatur	179
Darstellung und Reporting immaterieller Vermögenswerte im Jahresabschluss	180
1. Einführung	180
2. Immaterielle Vermögenswerte als Gegenstand des Reporting	182
2.1 Charakterisierung immaterieller Vermögenswerte	182
2.2 Immaterielle Vermögenswerte im externen Reporting	184
2.2.1 Berichterstattung zu immateriellen Vermögenswerten gemäß HGB und DRS	184
2.2.2 Berichterstattung zu immateriellen Vermögenswerten gemäß IFRS	185
2.2.3 Berichterstattung zu immateriellen Vermögenswerten gemäß US-GAAP	186
3. Stand des Reporting zu immateriellen Vermögenswerten bei den DAX-30-Unternehmen	187
3.1 Bilanzierung selbst erstellter immaterieller Vermögenswerte	187
3.2 Berichterstattung zu immateriellen Vermögenswerten	188
3.2.1 Berichterstattung im Konzernabschluss	188
3.2.2 Berichterstattung im Konzernanhang	188
3.2.3 Berichterstattung im Konzernlageberichtund im Konzernportrait	189
3.2.4 Risikoberichterstattung	189
4. Zusammenfassende Würdigung	190
Literatur	191
IR als Wertsteigerungsmanagement	193
1. Finanzielle Wertgenerierung und Wertsteigerungsmanagement	193
2. Bausteine des Wertsteigerungsnetzwerks	195
3. Wertgenerierung durch Informationsqualität	197
3.1 Schnittstelle •Gesellschaft • Investoren•	197
3.2 Notwendigkeit eines Value Reporting	197
3.3 Wertgenerierung durch Value Reporting	198
4. Value Reporting als IR-Instrument und Value Driver	200
5. Chancen und Risiken des Value Reporting	201
5.1 Kapitalkosten	202
5.2 Kompetitive Situation	203
5.3 Corporate Governance	203
5.4 Einfluss auf die Ad-hoc-Publizität	204
5.5 Kosten der Informationsbereitstellung	205
5.6 Fazit	206
6. Folgerungen und Empfehlungen	208
7. Checkliste für die IR-Praxis	209
Literatur	210
Erfolgsmessung von IR	213
1. Einleitung	213
2. Erfolgsmaße der IR	215
3. Instrumente der Erfolgs- und Wertbeitragsmessung	218
3.1 Quantitative Methoden	219
3.2 Qualitative Methoden	219
4. Ansätze eines IR-Controlling	221
Regulierungsumsetzung durch Compliance-Management	223
1. Compliance • die Antwort auf gestiegene Regulierung	223
2. Bei IR noch unterrepräsentiert: Compliance	224
3. Vorteile von Compliance	225
4. Compliance-Management in der Praxis	226
4.1 Realtypen der Compliance-Organisation	226
4.1.1 Compliance in Banken	226
4.1.2 Corporate Compliance	227
4.1.3 Emittenten-Compliance	227
4.1.4 Compliance nach dem Corporate Governance Kodex	228
4.1.5 Funktionen der Rechtsabteilung für Compliance	229
4.1.6 Anti-Fraud Compliance	229
4.2 Compliance als integrierter Bestandteil der IR	230
4.2.1 Aufgaben für Compliance bei IR	230
4.2.2 Grundlegende Maßnahmen	232
4.2.3 Umgang mit Investoren	233
4.2.4 Kontroll- und Qualitätssicherungsfunktionen von Compliance	233
4.3 Wechselseitige Abhängigkeit von Kapitalmarktreife und Compliance	234
4.3.1 Going public	235
4.3.2 Post-IPOs und Small Caps	236
4.3.3 Etablierte Emittenten	237
5. Ausblick	238
Literatur	239
Teil III Vorbereitung auf den Börsengang	240
Anforderungen und Ablauf eines Börsenganges	241
1. Marktumfeld	242
2. Anforderungen der Investoren	244
2.1 Überzeugendes Zahlenwerk	245
2.1.1 Qualität der Aufstellung	246
2.1.2 Qualität der Umsetzung	246
2.1.3 Qualität der Perspektiven	248
2.2 Überzeugender Investment Case	248
2.3 Hohe Managementqualität	249
2.4 Fairer Preis	250
2.5 Zusammenfassung •Ist Ihr Unternehmen attraktiv für die Börse?	252
3. Die drei Phasen bis zur Notierungsaufnahme	252
3.1 Phase 1: Entscheidung	253
3.2 Phase 2: Vorbereitung	255
3.2.1 Festlegung des Emissionskonzeptes	256
3.2.2 Umstellung der Rechnungslegung	261
3.2.3 Dokumentation	261
3.3 Phase 3: Durchführung	262
3.4 Zusammenfassung • Ist Ihr Unternehmen reif für die Börse?	266
4. Fünf Tipps für ein erfolgreiches IPO	266
Due Diligence	268
1. Begriff und Teilgebiete der Due Diligence	268
2. Branchenspezifische Kriterien und Punkte	269
3. Bedeutung des Börsensegments	269
4. Besonderheiten im vorbörslichen Bereich	270
5. Das Management als Erfolgsfaktor	270
6. Potenzielle Alarmzeichen	271
7. Anforderungen an das Rechnungswesen	272
8. Steuerliche Fallstricke	273
9. Dauer und Kosten	273
10. Ergebnis und weitere Bedeutungder Due Diligence	274
Literatur	274
Unternehmensfinanzierung über die Börse	275
1. Lösung für Wachstumsunternehmen	275
2. Unternehmen haben an der FWB Frankfurter Wertpapierbörse die Wahl: Entry Standard, General Standard oder Prime Standard	276
2.1 Marktkredibilität durch klare Transparenzstandards	277
2.1.1 Entry Standard	277
2.1.2 General Standard	278
2.1.3 Prime Standard	278
2.2 Indizes machen das Marktgeschehen transparent	279
2.2.1 Hohe Visibilität für Unternehmen und Showcase für Investoren	279
2.2.2 Sektor-Indizes lenken die Aufmerksamkeit auf attraktive Peer Groups	280
2.3 Die Vorteile einer internationalen Handelsplattform	281
2.3.1 Zugang zu internationalem Investorenkapital und •Equity home bias•	281
2.3.2 Effiziente Marktorganisation	282
2.3.3 Bestnoten bei Liquidität und Transaktionskosten	283
2.4 IR-Services für gelistete Unternehmen	284
2.4.1 Unterstützung beim Going und Being Public	284
Zugang deutscher Aktiengesellschaften zum US-Kapitalmarkt	286
1. Die Bedeutung der Aktionärsstruktur im Hinblick auf die IR-Strategie	286
2. Historischer Background • Die Bilanzskandale um Worldcom, Enron & Co.	287
3. US-spezifische Besonderheiten der IR-Arbeit	289
4. Der Zugang zum US-Kapitalmarkt mit American Depositary Receipts7	291
4.1 American Depositary Receipts: Definition	291
4.2 Erscheinungsformen von American Depositary Receipts	291
4.3 ADR-Programme: Unsponsored vs. Sponsored	292
4.4 Sponsored ADR-Programme der Levels I, II und III	292
4.5 Die Rolle der Depositary Bank12	293
4.5.1 Administrator	293
4.5.2 Hinterlegungsstelle	294
4.5.3 Stock Transfer Agent	294
4.5.4 Unterstützung im Rahmen von Kapitalmaßnahmen	295
4.5.5 Relationship Manager	295
4.5.6 IR-Support	295
4.5.7 Technischer Support	295
4.5.8 Education & Thought Leadership	296
5. Schlussbemerkungen	296
Literatur	297
Kommunikation in Krisen • Krisen in der Kommunikation?	298
1. Krisenauslöser in der IR	298
1.1 Fehlerhafte Kommunikation	298
1.1.1 Prospekt	299
1.1.2 Geschäftsbericht	300
1.1.3 Quartalsbericht	300
1.1.4 Hauptversammlung	301
1.1.5 Ad-hoc-Meldung	301
1.2 Endogene Vorgänge im Top-Management	302
1.2.1 Strategische Ausrichtung des Unternehmens	302
1.2.2 Führungsfehler (Vertrauensverlust in das Management)	303
1.2.3 Fehler im Produkt und im Produktportfolio	304
1.2.4 Dolose Handlungen	304
1.3 Exogene Vorgänge	305
1.3.1 Branchenkrise	305
1.3.2 Konjunktur	305
1.4 Angriffe auf das Unternehmen	306
1.4.1 Feindliche Übernahme	306
1.4.2 Böswillige Gerüchte	306
1.4.3 Der Innentäter	307
2. Prävention	308
2.1 Risikoanalyse	308
2.1.1 Riskmap	308
2.1.2 Freund-Feind-Radar	308
2.1.3 Prototypische Szenarien	309
2.2 Instrumente	309
2.2.1 Krisenhandbuch mit Krisenplan	309
2.2.2 Operationelle Voraussetzungen und Werkzeuge	310
2.2.3 Personelle Voraussetzungen	310
3. Intervention	311
3.1 Strategie	311
3.2 Taktik	311
Teil IV IR nach dem Börsengang	313
IR - Die unternehmerische Herausforderung nach dem Börsengang	314
1. Über den Börsengang hinaus erfolgreich	314
2. Bedeutung der IR steigt	316
3. Einbindung in die Unternehmensstruktur	318
4. Anforderungsprofil und Aufgabengebiet eines IR-Managers	319
5. Worauf muss eine erfolgreiche IR-Strategie aufbauen?	321
6. Positionierung der Equity Story	322
6.1 Entstehungsphase	323
6.2 Wachstumsphase	324
6.3 Stagnationsphase	324
7. Die Zielgruppen richtig ansprechen	325
8. Sell-side-Analysten: Bindeglied zwischen Unternehmen und Investoren	326
9. Investoren: Die Entscheidungsträger	327
10. Resümee	329
Pressearbeit vor, während und nach dem Börsengang	331
1. Einleitung	331
2. Phasen der IPO-Kommunikation	333
2.1 Vorbereitungsphase	333
2.2 Pre-Offer-Phase	334
2.3 Offer-Phase	338
2.4 Listing	339
3. Being Public	340
Protokoll und Präsentation: Geschäftsberichte als Mittel der Information und Beziehungspflege1	341
1. Einleitung	341
2. Veröffentlichungspflichten	342
3. Zeitfaktor und •Fast Close•	343
4. Form und Repräsentation	344
5. Umfang	346
6. Sprache	347
7. Organisatorische Zuständigkeit	348
8. Kosten und Aufwand	349
9. Adressaten	349
10. Ausblick	350
Literatur	351
Hauptversammlungen gewinnen wieder an Spannung	352
1. Wer ist zuständig?	353
2. Gestaltung • Pflicht oder Kür?	353
3. Wo fängt man an?	355
4. Eckpunkte der Vorbereitung	356
4.1 Frühzeitige Terminierung erspart viel Ärger	356
4.2 Organisatorische Festlegungen	357
4.3 Die Versammlungsleitung und der Leitfaden	359
4.4 Die Vorstandsrede • Der Moment der größten Aufmerksamkeit	360
4.5 Vorbereitung ist alles • Die Generaldebatte	361
4.6 Generalproben	363
5. Entwicklungen im Zusammenhang mit der Hauptversammlung	363
6. Fazit	366
Literatur	367
Die Roadshow • eines der effektivsten Instrumente der IR	368
1. Begriffsklärung	368
2. Vorbereitung der Roadshow	370
3. Organisation der Roadshow	371
4. Ablauf eines One-on-Ones	373
5. Nachbereitung der Roadshow	374
Online-Finanzkommunikation	376
1. Die IR-Website: zwischen Pflicht und Kür	376
2. Aufbau der IR-Website	377
2.1 Startseite und News	378
2.2 Equity Story	379
2.3 Corporate Governance	380
2.4 Publikationen	381
2.5 Aktie	383
2.6 Creditor Relations	384
2.7 Hauptversammlung	385
2.8 Finanzkalender	385
2.9 IR-Kontakt	386
3. Aktuelle Trends & Entwicklungen	387
3.1 Webcast, Vodcast, Podcast:Die neuen Möglichkeiten der Online-IR	387
3.2 IR-Blogs: In Deutschland noch kein Thema	388
3.3 Auf dem Weg zur Praxisreife: Die Online-Hauptversammlung	389
4. Der Online-Geschäftsbericht	389
4.1 Vorteile des Online-Geschäftsberichts	390
4.2 Die Zielgruppe	391
4.3 Gestaltungsregeln	391
4.4 Anwenderfreundlichkeit	393
4.5 Barrierefreiheit	393
4.6 Verbreitung und Best Practice	394
4.7 Potenziale und Chancen	396
Die neue Ad-hoc-Publizität	397
1. Erhöhte Transparenzanforderungen	397
1.1 Zögernd umgesetzte EG-Richtlinie	397
1.2 Ohne Kontrolle fast unbeachtet	398
1.3 Renner der Kapitalmarktkommunikation	398
1.4 Mit richtigen Zahlen falsch informieren	399
1.5 Aufsicht: Zahlenreich, aber verschwiegen	399
1.6 Säule der Kapitalmarktinformation	400
2. Vereinheitlicht, aber kompliziert und erweitert	401
2.1 Einheitliche Definitionen	401
2.2 Erweiterte Anwendung	401
2.3 Entscheidend: Der verständige Anleger	402
2.4 Weiter weg von realisierten Daten	403
2.5 Sind Gerüchte publizitätspflichtig?	403
3. Das Kurssignal Ad-hoc-Publizität	404
3.1 Anforderungen im Detail	404
3.2 Zur Ad-hoc-Publizität verpflichtete Emittenten	405
3.3 Was den Emittenten betrifft	405
3.4 Konkrete Basis	406
3.5 Nur kursrelevante Informationen	406
3.6 Begründung der Kursrelevanz	406
3.7 Missbrauch	407
3.8 Regelpublizität und mehrstufige Entscheidungen	407
4. Vorschriften zur Veröffentlichung	408
4.1 Zeitgleich an alle	408
4.2 Service der Ad-hoc-Dienstleister	408
4.3 Unverzügliche Veröffentlichung	409
4.4 Vorrang der Ad-hoc-Publizität	409
5. Selbstbefreiung	410
5.1 Wichtigste Neuerung	410
5.2 Interessenabwägung	410
5.3 Gefährdung der Anlegerinteressen	411
5.4 Informationsungleichheit	412
5.5 Dokumentation des Vorgangs	412
Literatur	413
Die Anwendung von XBRL in IR1	414
1. Grundlagen von XBRL	414
1.1 Was ist XBRL?	414
1.2 Das Konzept von XBRL	415
1.3 Nutzen und Grenzen von XBRL	416
2. Entwicklungsstand von XBRL	417
2.1 XBRL weltweit	417
2.2 XBRL in Deutschland, den Niederlanden und der Schweiz	418
3. Ausblick	419
Literatur	420
Teil V Anforderungen an die IRaus Sicht der Adressaten	421
IR aus Sicht eines Finanzjournalisten	422
1. Offen und ehrlich	424
2. Stellen Sie sich der neuen Medienwelt	425
3. Stellen Sie sich der neuen Investorenwelt	425
4. Investorenarbeit ist •People Business•	426
Anforderungen an die IR aus der Sicht einer Investmentbank	427
1. Das Leitmotiv	427
2. Die Rolle einer Investmentbank	428
2.1 Strategischer Dialog	428
2.2 Implementierung	429
2.3 Zusammenarbeit mit IR	429
3. Zielsystem der IR	430
3.1 IR-Oberziele	431
3.2 Spezielle IR-Ziele	432
4. Bausteine einer wertorientierten Unternehmensführung	433
5. IR im System des Shareholder-Value-Management	434
5.1 IR im engeren Sinne	434
5.2 Kommunikation von Werttreibernund Wertsteigerungsmaßnahmen	436
5.3 Mergers & Acquisitions: Die besondere Herausforderung	438
5.4 Optimierung der Aktionärs- und Kapitalstruktur	442
6. Ausblick	445
Die Erwartungen der Privatanleger an IR	446
1. IR für Privatanleger in der Gegenwart	446
2. Die Erwartungen der Privatanleger	449
Creditor Relations als Erfolgsfaktor für die Fremdkapitalfinanzierung	452
1. IR und Creditor Relations: eine brauchbare Unterscheidung?	452
2. Finanzierungsinstrumente auf der Fremdkapitalseite	453
3. Inhalte der Kommunikation mit den Fremdkapitalgebern	456
4. Zielgruppen der Kommunikation	460
5. Instrumente der Kommunikation	462
6. Wichtige gläubigerorientierte Finanzkennzahlen in der Praxis	465
7. Zusammenfassung	466
Literatur	467
Was erwarten Finanzanalysten von guter IR-Arbeit?	468
1. Einleitung: Ein Beispiel	468
2. Die Rolle des Finanzanalysten	469
3. Die vier Grundlagen guter IR	470
3.1 Ehrlichkeit	471
3.2 Erreichbarkeit	471
3.3 Genauigkeit	471
3.4 Verständnis für den Kapitalmarkt	472
4. Welche Angaben erwartet der Analyst?	473
4.1 Angaben in der regelmäßigen Kommunikation	473
4.2 Angaben in der Kommunikation besonderer Entwicklungen	474
4.2.1 Kommunikation einer Übernahme:	474
4.2.2 Kommunikation einer Gewinn- oder Umsatzwarnung	474
5. Fazit	475
Finanzkommunikation im Mittelstand	476
1. Zwei Welten begegnen sich (oder auch nicht)	476
2. Repräsentative Untersuchungen zur Finanzkommunikation im Mittelstand	477
2.1 Wirkungsweise der Finanzkommunikation	478
2.2 Wie betreibt der Mittelstand Finanzkommunikation	479
2.2.1 Mangelndes Verständnis der eigenen Situation	479
2.2.2 Langfristig gewachsene Zusammenarbeit	480
2.2.3 Rudimentäre Ansätze von Finanzkommunikation	480
2.2.4 Ungeliebte Finanzkommunikation	481
2.2.5 Einflussfaktoren auf die Qualität der Finanzkommunikation	482
2.2.6 Verfechter versus Skeptiker der Finanzkommunikation	483
2.2.7 Finanzkommunikation lohnt sich mehrfach	483
3. Was zu tun ist	484
3.1 Handlungsempfehlungen für Unternehmen	485
3.2 Handlungsempfehlungen für Kapitalgeber	485
4. Praktische Beispiele guter Finanzkommunikation	486
Glossar	488
Die Herausgeber	496
Die Autoren	497

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