| Geleitwort | 5 |
| Vorwort | 6 |
| Danksagung | 7 |
| Hinweis | 9 |
| Hinweis zur Vertraulichkeit der Daten | 10 |
| Inhalt | 11 |
| Autoren | 14 |
| Einführung in die Studie zum Real Estate Asset Management | 19 |
| Bedeutung der Immobilienanlagen für Schweizer Pensionskassen | 20 |
| Einführung in die Studie zum Real Estate Asset Management | 23 |
| Inhalt | 24 |
| 1 Einführung in die Studie | 25 |
| 1.1 Schweizer Immobilienmarkt und Immobilieninvestoren | 25 |
| 1.2 Management direkter Immobilienanlagen | 26 |
| 1.3 Management indirekter Immobilienanlagen | 28 |
| 1.4 Empirische Studie zum Immobilienmanagement | 28 |
| 2 Struktur und Aufbau der Studie | 30 |
| 2.1 Struktur der Studie | 30 |
| 2.2 Clusteranalyse für direkte Immobilieninvestitionen | 32 |
| 2.3 Clusteranalyse für indirekte Immobilieninvestitionen | 32 |
| 2.4 Abgleich und Auswertung | 33 |
| 3 Theoretische Grundlagen zur Clusteranalyse | 34 |
| 4 Abgrenzungen und Eingrenzungen der Studie | 36 |
| Referenzen | 40 |
| Institutionelle Investoren in der Schweiz | 42 |
| Struktur und Funktionsweise von Pensionskassen in der Schweiz | 43 |
| Inhalt | 44 |
| 1 Das Vorsorgesystem der Schweiz | 45 |
| 2 Organisation und Funktionsweise der Pensionskassen | 46 |
| 3 Anlagevermögen und Vermögensaufteilung | 48 |
| 4 Abschliessende Bemerkungen | 49 |
| Referenzen | 50 |
| Real Estate Asset Management als Dienstleistung für Investoren | 51 |
| Inhalt | 52 |
| 1 Einleitung | 53 |
| 2 Funktionen und Schwerpunkte eines Real Estate Asset Management | 55 |
| 3 Real-Estate-Asset-Management-Software | 60 |
| 4 Zusammenfassung und Ausblick | 64 |
| Herausforderungen und Trends bei Immobilienanlagen in der Schweiz und im Ausland | 65 |
| Inhalt | 66 |
| 1 Einführung in indirekte Immobilienanlagen | 67 |
| 2 Indirekte Immobilienanlagen in der Schweiz | 68 |
| 2.1 Immobilienanlagestiftungen | 68 |
| 2.2 Kotierte Immobilienfonds | 70 |
| 2.3 Immobilienaktiengesellschaften | 71 |
| 3 Herausforderungen und Trends bei Schweizer Immobilienanlagen | 72 |
| 3.1 Regulatorisches und politisches Umfeld | 72 |
| 3.2 Umgang mit Anlagedruck | 72 |
| 3.3 Ausblick auf die Renditeentwicklung | 74 |
| 3.4 Konsolidierung (neue Anbieter) | 74 |
| 3.5 Transparenz und Standardisierung | 74 |
| 4 Internationale Immobilienanlagen | 76 |
| 4.1 Gründe für Auslandinvestitionen | 76 |
| 4.2 Umsetzungsmöglichkeiten und Zielsetzungen | 77 |
| 5 Herausforderungen und Trends bei internationalen Immobilienanlagen | 79 |
| 5.1 Expertise vor Ort | 79 |
| 5.2 Strukturierung und steuerliche Aspekte | 79 |
| 5.3 Erwartungen und Restriktionen der Investorenschaft | 79 |
| 6 Ausblick | 81 |
| Referenzen | 82 |
| Vorteile und Schwierigkeiten einer internationalen Immobilienstrategie | 83 |
| Inhalt | 84 |
| 1 Einleitung | 85 |
| 2 Schweizer Allokation im Vergleich mit ausländischen institutionellen Investoren | 86 |
| 3 Vorteile einer internationalen Diversifikation | 88 |
| 4 Schwierigkeiten bei einer internationalen Diversifikation | 91 |
| 4.1 Markt- versus Partnerrisiko | 91 |
| 4.2 Herdenverhalten von Investoren und Fondsmanagern | 91 |
| 4.3 Kapitalmarktrisiko | 92 |
| 4.4 Leverage | 92 |
| 4.5 Alignment of Interest | 93 |
| 4.6 Währungsdiversifikation | 93 |
| 4.7 Core-Satellite-Ansatz | 94 |
| 5 Fazit | 95 |
| Referenzen | 96 |
| Studienergebnisse zum Real Estate AssetManagement in der Schweiz: Investitions- undManagement strategien Schweizer Investorenbei der direkten Immobilienanlage | 97 |
| Inhalt | 98 |
| 1 Einführung | 99 |
| 1.1 Einführung in die Studie | 99 |
| 1.2 Aufbau des Fragebogens | 99 |
| 1.3 Zusammensetzung der Stichprobe | 100 |
| 2 Clusterung der institutionellen Investoren | 103 |
| 3 Auswertung der empirischen Erhebung | 108 |
| 3.1 Motive gegen Investitionen im Ausland | 108 |
| 3.2 Investitionszeitpunkte in Immobilien | 109 |
| 3.3 Gestaltung des Anlageprozesses und der Anlagestrategie | 110 |
| 3.4 Real-Estate-Asset-Management-Funktionen als unternehmensinterner Bestandteil | 111 |
| 3.5 Anlageziele bei Investitionen in direkte Immobilienanlagen | 113 |
| 3.6 Erzielte Renditen bei direkten Immobilienanlagen | 114 |
| 3.7 Investmentregionen bei direkten Immobilienanlagen und Wachstum der Investitionen | 117 |
| 3.8 Organisationsstrukturen im Real Estate Asset Management | 117 |
| 3.9 Prüfung einer externen Leistungserbringung | 119 |
| 3.10 Bewertung der Durchführbarkeit der Leistungen durch externe Partner | 122 |
| 3.11 Motive für eine externe Vergabe von Real-Estate-Asset-Management-Leistungen | 124 |
| 3.12 Motive gegen eine externe Vergabe von Real-Estate-Asset-Management-Leistungen | 125 |
| 3.13 Kriterien für die Auswahleines externen Real Estate Asset Management | 128 |
| 3.14 Nutzung einer Real-Estate-Asset-Management-Software | 129 |
| 4 Zusammenfassung und Ausblick | 133 |
| Referenzen | 135 |
| Studienergebnisse zum Real Estate AssetManagement in der Schweiz: Investitions- undManagement strategien Schweizer Investorenbei der indirekten Immobilienanlage | 136 |
| Inhalt | 137 |
| 1 Einführung | 138 |
| 1.1 Einführung in die Studie | 138 |
| 1.2 Aufbau des Fragebogens | 138 |
| 1.3 Zusammensetzung der Stichprobe | 139 |
| 2 Clusterung der institutionellen Investoren | 141 |
| 3 Auswertung der empirischen Erhebung | 147 |
| 3.1 Erzielte Renditen bei indirekten Immobilieninvestitionen | 147 |
| 3.2 Verteilung und Entwicklung der indirekten Immobilieninvestitionen in ausgewählten Regionen | 148 |
| 3.3 Motive für indirekte Investitionen in der Schweiz und im Ausland | 150 |
| 3.4 Bedeutung der Investitionsstile für Investitionen in der Schweiz und im Ausland | 152 |
| 3.5 Bedeutung und Entwicklung indirekter Immobilien-anlagevehikel in der Schweiz | 153 |
| 3.6 Bedeutung und Entwicklung indirekter Immobilienanlagevehikelim Ausland | 156 |
| 3.7 Abgleich der Bedeutung und Entwicklung indirekter Immobilienanlagevehikel | 158 |
| 3.8 Zukünftige Immobilientypen und Investitionsländer bei indirekten Immobilieninvestitionen | 161 |
| 3.9 Kriterien für die Auswahl eines Real Estate Asset Management für indirekte Immobilienanlagen | 163 |
| 3.10 Charakteristika eines „idealen“ Anlagevehikels | 167 |
| 3.11 Bewertung des immobilienspezifischen Angebots | 168 |
| 4 Zusammenfassung und Ausblick | 174 |
| Referenzen | 176 |
| Studienergebnisse zum Real Estate AssetManagement bei institutionellen Investoren:Investitions- und Managementstrategien beiImmobilienanlagen nach Kapitalanlagevolumina | 177 |
| Inhalt | 178 |
| 1 Einführung | 179 |
| 1.1 Einführung in die Studie | 179 |
| 1.2 Aufbau des Fragebogens | 179 |
| 1.3 Zusammensetzung der Stichprobe und Aufteilung nach Grössenclustern | 183 |
| 2 Auswertung der empirischen Erhebung zu direkten Immobilienanlagen | 185 |
| 2.1 Motive gegen Investitionen im Ausland | 185 |
| 2.2 Gestaltung des Anlageprozesses und der Anlagestrategie | 186 |
| 2.3 Real-Estate-Asset-Management-Funktionen als unternehmensinterner Bestandteil | 187 |
| 2.4 Prioritäten der Real-Estate-Asset-Management-Funktionen als unternehmensinterner Bestandteil | 188 |
| 2.5 Anlageziele bei Investitionen in direkte Immobilienanlagen | 189 |
| 2.6 Erzielte Renditen bei direkten Immobilienanlagen | 191 |
| 2.7 Investmentregionen bei direkten Immobilienanlagen und Wachstum der Investitionen | 192 |
| 2.8 Organisationsstrukturen im Real Estate Asset Management | 192 |
| 2.9 Bewertung der Durchführbarkeit von Leistungen durch externe Partner | 198 |
| 2.10 Motive für eine externe Vergabe von Real-Estate-Asset-Management-Leistungen | 199 |
| 2.11 Motive gegen eine externe Vergabe von Real-Estate-Asset-Management-Leistungen | 200 |
| 2.12 Kriterien für die Auswahl eines externen Real Estate Asset Management | 201 |
| 2.13 Nutzung einer Real-Estate-Asset-Management-Software | 202 |
| 3 Auswertung der empirischen Erhebung zu indirekten Immobilienanlagen | 203 |
| 3.1 Erzielte Renditen bei indirekten Immobilieninvestitionen | 203 |
| 3.2 Verteilung und Entwicklung der indirekten Immobilieninvestitionen in ausgewählten Regionen | 204 |
| 3.3 Motive für indirekte Investitionen im In- und Ausland | 205 |
| 3.4 Bedeutung der Investitionsstile für Investitionen in der Schweiz und im Ausland | 207 |
| 3.5 Zukünftige Immobilientypen und Investitionsländer bei indirekten Immobilieninvestitionen | 208 |
| 3.6 Kriterien für die Auswahl eines Real Estate Asset Management für indirekte Immobilienanlagen | 210 |
| 3.7 Charakteristika eines „idealen“ Anlagevehikels | 212 |
| 3.8 Bewertung des immobilienspezifischen Angebots | 213 |
| 4 Zusammenfassung und Ausblick | 215 |
| Institutionelle Investoren in Deutschland und Österreich | 218 |
| Immobilieninvestitionen institutioneller Investoren | 219 |
| Inhalt | 220 |
| 1 Institutionelle Investoren | 221 |
| 2 Investitionen in Immobilien | 223 |
| 2.1 Direkte Investitionen | 223 |
| 2.2 Indirekte Investitionen | 223 |
| 3 Investitionen in Immobilienkredite | 232 |
| 3.1 Direkte Investitionen | 232 |
| 3.2 Indirekte Investitionen | 232 |
| 4 Immobilieninvestments von Versicherungen | 234 |
| 4.1 Konsequenzen des VAG und der AnlV für Immobilienanlagen | 235 |
| 4.2 Konsequenzen von Solvency II für Immobilienanlagen | 235 |
| Referenzen | 242 |
| Anlageverhalten institutioneller Investoren | 244 |
| Inhalt | 245 |
| 1 Einleitung | 246 |
| 2 Immobilienallokation institutioneller Investoren | 247 |
| 3 Investmentvehikel und Strukturen | 251 |
| 4 Investmentpräferenzen in Europa | 253 |
| 5 Ausblick | 257 |
| Referenzen | 258 |
| Studienergebnisse zum Real Estate AssetManagement in Deutschland und Österreich:Investitions- und Managementstrategien bei derdirekten und indirekten Immobilienanlage | 259 |
| Inhalt | 260 |
| 1 Einführung | 261 |
| 1.1 Einführung in die Studie | 261 |
| 1.2 Aufbau des Fragebogens | 261 |
| 1.3 Zusammensetzung der Stichprobe und Aufteilung nach Herkunftsclustern | 265 |
| 2 Auswertung der empirischen Erhebung zu direkten Immobilienanlagen | 268 |
| 2.1 Motive gegen Investitionen im Ausland | 268 |
| 2.2 Real-Estate-Asset-Management-Funktionen als unternehmensinterner Bestandteil | 269 |
| 2.3 Prioritäten der Real-Estate-Asset-Management-Funktionen als unternehmensinterne Bestandteile | 271 |
| 2.4 Anlageziele bei Investitionen in direkte Immobilienanlagen | 272 |
| 2.5 Erzielte Renditen bei der direkten Immobilienanlage | 273 |
| 2.6 Investmentregionen bei direkten Immobilienanlagen | 274 |
| 2.7 Organisationsstrukturen im Real Estate Asset Management | 274 |
| 2.8 Bewertung der Durchführbarkeit der Leistungen durch externe Partner | 276 |
| 2.9 Motive für eine externe Vergabe von Real-Estate-Asset-Management-Leistungen | 277 |
| 2.10 Motive gegen eine externe Vergabe von Real-Estate-Asset-Management-Leistungen | 278 |
| 2.11 Kriterien für die Auswahl eines externen Real Estate Asset Management | 280 |
| 2.12 Nutzung einer Real-Estate-Asset-Management-Software | 282 |
| 3 Auswertung der empirischen Erhebung zu indirekten Immobilienanlagen | 284 |
| 3.1 Erzielte Renditen bei indirekten Immobilieninvestitionen | 284 |
| 3.2 Verteilung und Entwicklung der indirekten Immobilien investitionen in ausgewählten Regionen | 285 |
| 3.3 Motive für indirekte Investitionen im Inland | 286 |
| 3.4 Motive für indirekte Investitionen im Ausland | 286 |
| 3.5 Bedeutung der Investitionsstile für Investitionen im In- und Ausland | 288 |
| 3.6 Immobilienanlagevehikel bei Investitionen im Inland | 290 |
| 3.7 Immobilienanlagevehikel bei Investitionen im Ausland | 291 |
| 3.8 Zukünftige Investitionsländer bei indirekten Immobilien investitionen | 292 |
| 3.9 Kriterien für die Auswahl eines Assetmanagements für indirekte Immobilienanlagen | 292 |
| 3.10 Charakteristika eines „idealen“ Anlagevehikels | 295 |
| 3.11 Bewertung des immobilienspezifischen Angebotsim In- und Ausland | 296 |
| 4 Zusammenfassung und Ausblick | 299 |
| Zusammenfassung und Ausblick | 303 |
| Zusammenfassung und Ausblick | 304 |
| Inhalt | 305 |
| 1 Schwerpunkte der Studie im Überblick | 306 |
| 2 Institutionelle Investoren in der Schweiz und Liechtenstein | 308 |
| 2.1 Struktur der Auswertung und Clusterung | 308 |
| 2.2 Untersuchungsschwerpunkt der direkten Immobilienanlage | 309 |
| 2.3 Untersuchungsschwerpunkt der indirekten Immobilien anlage | 314 |
| 3 Institutionelle Investoren in Deutschland und Österreich | 319 |
| 3.1 Untersuchungsschwerpunkt der direkten Immobilienanlage | 319 |
| 3.2 Untersuchungsschwerpunkt der indirekten Immobilien -anlage | 320 |
| 4 Herausforderungen für institutionelle Investoren | 323 |
| Anhang | 325 |
| Förderer und Sponsoren | 342 |
| Informationen zum Institut für Finanzdienstleistungen Zug IFZ | 343 |
| ASIP | 345 |
| PATRIZIA Immobilien AG | 346 |
| REAM Real Estate Asset Management AG | 347 |
| reamis ag | 349 |
| UBS Anlagestiftungen | 351 |
