Geleitwort | 6 |
Vorwort | 7 |
Inhaltsverzeichnis | 9 |
Abbildungsverzeichnis | 12 |
Tabellenverzeichnis | 13 |
Abkürzungsverzeichnis | 14 |
1 Einleitung | 16 |
1.1 Credit Default Swaps zwischen Kredit- und Kapitalmarkt | 16 |
1.2 Gang der Arbeit | 18 |
2 Kredit und Kreditrisiko | 21 |
3 Kreditderivate | 25 |
3.1 Definition, Systematisierung und allgemeine Charakteristika | 25 |
3.2 Überblick über die Bewertung von Kreditderivaten | 28 |
3.3 Der Markt für Kreditderivate | 30 |
4 Der Credit Default Swap ( CDS) | 36 |
4.1 Definition und Grundsätzliches zum Credit Default Swap | 36 |
4.2 Basisdeterminanten der CDS-Prämie | 37 |
4.3 Ähnlichkeit des Credit Default Swap mit anderen Instrumenten | 39 |
4.4 Dokumentation | 40 |
4.5 Rating als Voraussetzung für die Handelbarkeit | 46 |
5 Externes Rating, CDS und Informationseffizienz | 47 |
5.1 Einführung | 47 |
5.2 Finanzierungstheorie und Rating | 47 |
5.3 Definition und Funktionen von Ratings | 48 |
5.4 Kritik an den Ratingagenturen | 52 |
5.6 Aktienmärkte und Rating | 58 |
5.7 Anleihemärkte und Rating | 60 |
5.8 Credit Default Swap und Rating | 61 |
6 Asymmetrische Informationsverteilung am CDS- Markt | 67 |
6.1 Asymmetrische Information – Einführung und Definition | 67 |
6.2 Private information hypothesis – Die Rolle der deutschen Universalbanken | 68 |
6.3 Prinzipal-Agent- Theorie | 78 |
6.4 Hidden Information in der Gläubiger- Schuldner-Beziehung | 80 |
6.5 Hidden Action bzw. Moral Hazard in der Gläubiger-Schuldner-Beziehung | 81 |
6.6 Die Rolle der Finanzintermediäre | 81 |
6.7 Asymmetrische Informationsverteilung am CDS-Markt | 83 |
6.8 Zusammenfassung und Implikationen für den Informationsgehalt von CDS | 95 |
7 CDS-, Anleihe- und Aktienmarkt | 97 |
7.1 CDS- und Anleihemarkt | 97 |
7.2 CDS- und Aktienmarkt | 102 |
8 Empirische Untersuchung zum Zusammenhang des CDS- und Aktienmarktes sowie zur „ private information hypothesis " | 129 |
8.1 Allgemeines sowie Kriterien zur Selektion der Unternehmen für die Stichproben | 129 |
8.2 Deskriptive Statistiken und Analyse der Stichproben | 130 |
8.3 Analyse der CDS- Spreads nach Ratingkategorien | 132 |
8.4 CDS- Spreads und „ Strukturvariablen " | 134 |
8.5 Zusammenhang zwischen CDS- und Aktienmarkt | 139 |
8.6 Analyse der Lead-Lag-Beziehungen zwischen CDS- und Aktienmarkt | 142 |
8.7 Diskussion und Zusammenfassung der Ergebnisse | 149 |
9 Schlussbetrachtung | 152 |
Literaturverzeichnis | 156 |