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Identifikation und Lösung von Interessenkonflikten bei Verbriefungstransaktionen

AutorJulia Scholz
VerlagGabler Verlag
Erscheinungsjahr2011
Seitenanzahl156 Seiten
ISBN9783834961891
FormatPDF
KopierschutzDRM
GerätePC/MAC/eReader/Tablet
Preis46,99 EUR
Julia Scholz untersucht verschiedene für die Funktionsfähigkeit der Finanzmärkte äußerst wichtige Friktionen bei Verbriefungstransaktionen anhand einer modelltheoretischen, einer simulationsbasierten und einer empirischen Analyse.

Dr. Julia Scholz war wissenschaftliche Mitarbeiterin am Institut für Kapitalmarktforschung und Finanzierung der Ludwig-Maximilians-Universität München und ist derzeit im Investment Banking tätig.

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Blick ins Buch
Inhaltsverzeichnis
Geleitwort6
Vorwort8
Inhaltsverzeichnis10
Abbildungsverzeichnis13
Tabellenverzeichnis14
Abkürzungsverzeichnis16
Symbolverzeichnis17
1 Einführung20
1.1 Motivation20
1.2 Gang der Untersuchung24
Literaturverzeichnis zu Kapitel 131
2 Vertragstheoretische Analyse der Gestaltung von Kreditverkäufen bei Kollusionsproblemen33
2.1 Problemstellung33
2.2 Stand der Literatur36
2.3 Das Modell42
2.3.1 Akteure und zeitlicher Ablauf42
2.3.2 Projekte des Unternehmens43
2.3.3 Monitoring der Bank und Anreiz zum Kreditverkauf45
2.3.4 Kreditvertrag mit Zusatzvereinbarung47
2.3.5 Informationsstruktur des Modells48
2.3.6 Bestimmung des Kreditvertrages48
2.4 Vertragsgestaltung des Kreditverkaufs51
2.4.1 Kollusionsproblem bei Veräußerung des Kredits51
2.4.2 Vertragsgestaltung ohne Kollusionsproblem52
2.4.3 Vertragsgestaltung mit Kollusionsproblem56
2.5 Zusammenfassung64
Literaturverzeichnis zu Kapitel 266
Anhang zu Kapitel 270
3 Analyse von Interessenkonflikten beim Management von CLO-Transaktionen77
3.1 Problemstellung77
3.2 Das Management von CLO-Transaktionen81
3.2.1 Grundstruktur und Einordnung von CLO-Transaktionen81
3.2.2 Zeitlicher Ablauf einer Arbitrage CLO-Transaktion83
3.2.3 Aufgaben und Vergütung des CLO-Managers85
3.2.4 Mechanismen zur Disziplinierung des CLO-Managers86
3.3 Stand der Literatur88
3.4 Modellrahmen zur Analyse des Risikoverhaltens von CLO-Managern91
3.4.1 Aufbau der Simulationsstudie91
3.4.2 Charakterisierung der CLO-Transaktion93
3.4.3 Modellierung der Verlustverteilung des Asset Pools und der Tranchen97
3.4.4 Tranchierung der CLO-Transaktion100
3.5 Anreize des CLO-Managers hinsichtlich der Gestaltung des Portfoliorisikos103
3.5.1 Kreditauswahl im Hinblick auf die Ausfallwahrscheinlichkeit103
3.5.2 Kreditauswahl im Hinblick auf die Portfoliokonzentration110
3.5.3 Kreditauswahl im Hinblick auf die Wiedergewinnungsquote116
3.5.4 Einfluss der Transaktionsstruktur auf die Kreditauswahl des Managers122
3.5.5 Einfluss der Risikoeinstellung auf die Kreditauswahl des Managers127
3.6 Zusammenfassung130
Literaturverzeichnis zu Kapitel 3132
4 Managerund transaktionsspezifische Determinanten der Performance von Arbitrage CLOs137
4.1 Problemstellung137
4.2 Stand der Literatur139
4.3 Hypothesen zu den Erklärungsdeterminanten der Performance von Arbitrage CLO-Transaktionen142
4.3.1 Messung der Performance anhand von Ratingherabstufungen142
4.3.2 Die Bedeutung von Anreizproblemen auf Seiten des CLO-Managers143
4.3.3 Die Bedeutung von Eigenschaften des CLO-Managers146
4.3.4 Die Bedeutung transaktionsspezifischer Charakteristika147
4.4 Empirische Auswertung europäischer Arbitrage CLO-Transaktionen150
4.4.1 Datengrundlage150
4.4.2 Univariate Ergebnisse155
4.4.3 Multivariate Ergebnisse157
4.4.4 Marginale Effekte der erklärenden Variablen162
4.4.5 Klassifikationsfähigkeit des Probitmodells164
4.4.6 Kritische Würdigung166
4.5 Zusammenfassung und Ausblick167
Literaturverzeichnis zu Kapitel 4169
Anhang zu Kapitel 4173

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